Hay tres medidas de la deuda federal ampliamente utilizadas: la deuda en poder del público, la deuda federal bruta y la deuda sujeta a límite. ¿Cuáles son las diferencias importantes entre esas medidas?
Deuda en manos del público
La deuda en manos del público es la cantidad que el Tesoro de Estados Unidos ha tomado prestada de prestamistas externos a través de los mercados financieros para apoyar las actividades del gobierno. Esa deuda está en manos de particulares, empresas, fondos de pensiones y de inversión, gobiernos estatales y locales, y entidades extranjeras. No incluye la deuda intragubernamental, que se utiliza para hacer un seguimiento de los flujos de efectivo de los fondos fiduciarios y otras cuentas gubernamentales.
Muchos economistas consideran que la deuda en manos del público es la medida más significativa de la deuda porque se centra en el efectivo obtenido en los mercados financieros para apoyar las actividades del gobierno. Suele expresarse como porcentaje del producto interior bruto (PIB), un ratio que mide la capacidad de la economía para soportar dicho endeudamiento. La deuda como porcentaje del PIB es especialmente útil para comparar los niveles de deuda a lo largo del tiempo y entre países de diferentes tamaños.
La relación entre la deuda y el PIB de Estados Unidos al cierre de marzo de 2020 era del 82%. Esa cifra es superior al 79 por ciento de finales de 2019, y es la más alta desde 1948. Sin embargo, el panorama ha cambiado radicalmente en los últimos meses. Como resultado de los efectos económicos de la pandemia de coronavirus (COVID-19), así como de la legislación aprobada en respuesta a ella, la deuda en poder del público está en camino de igualar el tamaño de nuestro PIB anual este año.
En términos de dólares, la deuda en poder del público a finales de marzo de 2020 era de 17,7 billones de dólares. Dicha deuda se emite en una gama de vencimientos que van desde las letras a 1 mes hasta los bonos a 30 años. También incluye valores que no se negocian en los mercados secundarios, como los bonos de ahorro y los valores de los gobiernos estatales y locales.
A finales de marzo de 2020 (los datos más recientes disponibles), los acreedores nacionales tenían el 61 por ciento de la deuda en circulación en poder del público. El 39 por ciento restante estaba en manos de acreedores extranjeros.
La Reserva Federal suele representar una proporción significativa de la deuda en manos del público que pertenece a inversores nacionales. A finales del año fiscal 2019, por ejemplo, la Fed poseía aproximadamente una cuarta parte de la deuda pública de propiedad nacional. Sin embargo, como parte de la respuesta a la pandemia, la Reserva Federal está aumentando masivamente la cantidad de valores del Tesoro que posee y, por lo tanto, la proporción de deuda que posee aumentará significativamente.
Deuda federal bruta
La deuda federal bruta es igual a la deuda que posee el público (explicada anteriormente) más la deuda que poseen los fondos fiduciarios federales y otras cuentas del gobierno. En términos muy básicos, se puede pensar en ella como la deuda que el gobierno debe a otros más la deuda que se debe a sí mismo.
La deuda federal bruta se situó en 23,7 billones de dólares a finales de marzo de 2020 – 6,0 billones de dólares de los cuales representaban valores mantenidos por las cuentas del gobierno. De ese total, 2,8 billones corresponden al fondo fiduciario del Seguro de Vejez y Supervivencia de la Seguridad Social. Los valores mantenidos por dichas cuentas representan transacciones internas del gobierno y, por lo tanto, no tienen un efecto directo en los mercados de crédito.
Deuda sujeta a límite
La deuda sujeta a límite es una medida casi idéntica a la deuda federal bruta. La principal diferencia entre las dos medidas es que la deuda sujeta a límite excluye la deuda emitida por organismos distintos del Tesoro, así como la deuda emitida por el Banco Federal de Financiación. La deuda total sujeta a límite a finales de marzo de 2020 era de 23,7 billones de dólares.El límite de deuda está actualmente suspendido hasta el 31 de julio de 2021.
Conclusión
Cada medida de la deuda es útil para entender la condición fiscal de nuestra nación. Sin embargo, no importa la medida, nuestra deuda se dirige hacia máximos históricos. En este momento, la principal prioridad del país es hacer frente a los importantes daños sanitarios y económicos causados por el COVID-19; sin embargo, una vez que la crisis haya disminuido, los responsables políticos también deben prepararse para hacer frente a la insostenible deuda nacional del país.
Relación: Las 10 razones por las que la deuda nacional es importante