Para alguien nuevo en Wall Street, los precios de las acciones pueden parecer misteriosos. Suben y bajan, la gente gana y pierde dinero, pero ¿por qué se mueven? Quién o qué decide dónde aterrizan esos precios de las acciones cada día?
Determinar las razones exactas por las que una sola acción se vende a un determinado precio es casi imposible. Hay demasiados factores, algunos de los cuales se reducen simplemente a los sentimientos personales de los inversores individuales que deciden comprar y vender. Sin embargo, no es demasiado difícil entender los principios básicos que subyacen a los precios de las acciones. Aunque siempre habrá un nivel de incertidumbre cuando se trata de los precios de las acciones, usted puede aprender qué buscar para tener una idea de por qué una acción se valora de la manera en que lo hace.
Entendiendo los mercados de capitales
Una gran parte de la comprensión de la razón de ser de los precios de las acciones es la comprensión de los mercados de capitales en general. Los mercados de capitales, a menudo denominados simplemente «Wall Street», tienen tres propósitos principales.
En primer lugar, los mercados de capitales establecen el mercado primario conectando a los ahorradores de capital con los que quieren obtenerlo. En otras palabras, un propietario de una empresa que quiere iniciar o hacer crecer un negocio puede utilizar los mercados de capitales para conectarse con los inversores que tienen dinero de sobra. Hay dos formas principales de que una empresa obtenga capital: bonos y acciones. Una empresa que emite bonos está estableciendo esencialmente un acuerdo de préstamo con un inversor, y la empresa se compromete a devolver el préstamo más los intereses en un plazo determinado. Una empresa que emite acciones está vendiendo una parte de la propiedad de la empresa. En lugar de recibir el reembolso, como en el caso de un préstamo, el inversor venderá esa propiedad parcial en una fecha posterior, a ser posible cuando la empresa haya crecido y aumentado su valor. A medida que el valor de la empresa aumenta, el precio de las acciones también lo hace, aunque hay que tener en cuenta otros factores.
En segundo lugar, los mercados de capitales facilitan un mercado secundario para que los actuales propietarios de acciones y bonos encuentren a otros que estén dispuestos a comprar sus títulos. El mercado secundario hace que el mercado primario tenga más éxito porque da a los inversores más confianza en que podrán encontrar a alguien que compre las acciones y los bonos que quieren vender, lo que crea una fuente de liquidez, o un fácil acceso al efectivo.
Por último, los mercados de capitales proporcionan una forma de que la gente corriente externalice sus decisiones de inversión para que puedan centrarse en su carrera o actividad principal. Los mercados de capitales ofrecen a las instituciones y a los particulares la oportunidad de invertir en nombre de alguien, a cambio de una comisión. Esta inversión se realiza a veces a través de un corredor de bolsa. Cada vez más, se hace a través de una empresa que es un asesor de inversiones registrado, que está obligado por un deber fiduciario de poner los intereses de los clientes por encima de los intereses de la empresa, incluidos los asesores de inversiones registrados que son principalmente empresas de gestión de activos.Independientemente de a quién contrate para gestionar su dinero, la cuestión es que puede pagar a otra persona para que se encargue de su cartera, de modo que pueda dedicar más tiempo a generar ingresos, y no a leer los informes 10-K o los folletos de los fondos de inversión.
La demanda y la oferta
Las fluctuaciones del precio de las acciones -cuando éstas se sobrevaloran o infravaloran- surgen en el mercado secundario. Una vez que una empresa ha obtenido capital de los inversores, son esos inversores, o propietarios parciales, los que compran y venden entre ellos los que determinan el valor de mercado actual de una operación.
Los compradores potenciales anuncian un precio que estarían dispuestos a pagar, conocido como «oferta». Los vendedores potenciales anuncian un precio que estarían dispuestos a vender, conocido como «ask». Un creador de mercado en el medio trabaja para crear liquidez facilitando las operaciones entre las dos partes.
En pocas palabras, la oferta y la demanda determinan el precio de las acciones. Cuando un comprador y un vendedor se juntan, se ejecuta una operación, y el precio al que se produjo la operación se convierte en el valor de mercado cotizado. Ese es el número que se ve salpicado en los teletipos, en los portales financieros de Internet y en las páginas de las cuentas de los corredores de bolsa.
Hipótesis del mercado eficiente
Si bien la demanda y la oferta esencialmente crean el precio de una acción, eso no toca temas más importantes como por qué un vendedor estaba dispuesto a vender a un precio determinado, o por qué el comprador estaba dispuesto a pagar una cierta cantidad.
Algunas personas no creen que tenga sentido hacer esas preguntas más profundas, y ese tipo de pensamiento se conoce como Hipótesis del Mercado Eficiente (HME). La teoría es que el precio de las acciones refleja el verdadero valor de una empresa en un momento dado, independientemente de lo que sugiera el análisis de los fundamentos de la empresa o de las tendencias más amplias del mercado.
Los creyentes de la HME son partidarios de la inversión pasiva, una estrategia que adopta un enfoque amplio y neutral, en contraposición con el análisis centrado y la sincronización. El pensamiento es que ninguna cantidad de investigación podría predecir la aleatoriedad del mercado, por lo que es mejor comprar una gama tan amplia de acciones como sea posible y mantener esas acciones durante todo el tiempo que pueda.
Teoría del Valor Intrínseco
La HME no es una teoría universalmente aceptada, y de hecho es muy controvertida en algunos círculos de inversión. En el otro lado del espectro teórico, se encuentra la Teoría del Valor Intrínseco. Esta teoría afirma que las empresas cotizan por más o menos de lo que valen todo el tiempo. El valor real de la empresa -algo que Benjamin Graham denominó «valor intrínseco»- es el valor actual neto de los beneficios del propietario. Es el dinero que se puede extraer de la empresa desde ahora hasta el final del tiempo, basándose en la capacidad productiva real de la propia empresa. En otras palabras, ¿cuánto dinero está ganando la empresa y durante cuánto tiempo puede seguir ganando esa cantidad?
Aunque el valor intrínseco se basa en el análisis de datos duros, también hay un elemento subjetivo. Por ejemplo, los inversores pueden tener en cuenta factores cualitativos como el estilo de liderazgo a la hora de determinar el valor de una empresa.
La teoría también tiene en cuenta algo conocido como la «tasa libre de riesgo». Esa es la tasa a la que su dinero podría estar creciendo en valores relativamente libres de riesgo. En Estados Unidos, los inversores lo determinan observando el tipo de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo. Si cree que una acción se está vendiendo por menos de su valor intrínseco, pero la diferencia no es mucho más que el tipo de un bono del Tesoro, o hay riesgos significativos, podría ser mejor evitar asumir riesgos de mercado e invertir en el bono en su lugar (o encontrar una empresa que se esté vendiendo con un descuento aún mayor en comparación con su valor intrínseco).
Los inversores que siguen esta teoría son «inversores de valor». Entre ellos se encuentran inversores famosos como Warren Buffett (cuyo mentor fue Benjamin Graham). Sus ocurrencias, ampliamente atribuidas, se basan en esta perspectiva, incluida su creencia de que «si una empresa va bien, las acciones acaban siguiéndola», y «es mucho mejor comprar una empresa maravillosa a un precio justo que comprar una empresa justa a un precio maravilloso.» Cuando algo hace que el precio de las acciones de una empresa caiga, un inversor en valor lo analizará y decidirá si presenta una oportunidad de compra.