BREVE VISIÓN GENERAL: LA INDUSTRIA DEL ASESOR DE INVERSIONES
La siguiente información pretende ser una breve visión general sobre la industria del asesor de inversiones. Los temas incluyen definiciones, características de un asesor de inversiones, reguladores, proceso de solicitud, períodos de licencia, requisitos de mantenimiento de registros, custodia de fondos o valores de clientes, requisitos de divulgación, conflictos de intereses y auditorías de los reguladores. Esta discusión no pretende cubrir todos los aspectos de la industria o todos los requisitos de los reguladores. Se le insta a obtener y revisar las leyes y normas federales o estatales que puedan aplicarse a sus actividades.
- Asesor de inversiones & Registro de representantes de asesores de inversiones
- Fichas
- Licencia Periodo
- Mantenimiento de registros
- Custodia
- Divulgación
- Deber fiduciario
- Auditorías
- Conclusión
- Ver también: IA FAQ
- Proporciona asesoramiento o análisis sobre valores, ya sea haciendo recomendaciones directas o indirectas a los clientes o proporcionando investigaciones u opiniones sobre valores o mercados de valores.
- Recibe una compensación de cualquier tipo por el asesoramiento proporcionado.
- Ejerce una actividad habitual de asesoramiento sobre valores.
- Tienen menos de 100.000.000 de dólares en activos bajo gestión.
- Los asesores de inversión registrados en el Estado también incluyen a los asesores de inversión que ofrecen servicios que únicamente incluyen la planificación financiera o la solicitud de clientes en nombre de otros asesores.
- Tienen 100.000.000 de dólares o más en activos de clientes bajo gestión regular y continua y también pueden incluir:
- Asesores de sociedades de inversión bajo la Ley de Sociedades de Inversión de 1940;
- Asesores que prestan servicios en 15 o más estados;
- Asesores que son consultores de pensiones que prestan asesoramiento de inversión a planes de beneficios para empleados, planes gubernamentales y/o planes de la iglesia con respecto a los activos de los planes que tienen un valor agregado de al menos 200 millones de dólares.
- Asesores que operan casi exclusivamente a través de un sitio web interactivo («asesores de Internet»).
- Los asesores con cobertura federal deben realizar una presentación de notificación en el estado si tienen un lugar de negocios en el estado o tienen seis o más clientes en ese estado en un período de doce meses, independientemente del lugar de negocios. Algunos empleados de los asesores con cobertura federal pueden estar obligados a registrarse como representantes de asesores de inversión. Es importante tener en cuenta que la empresa asesora de inversiones es la titular del registro/licencia, pero el representante asesor de inversiones es la persona que presta servicios en nombre de la empresa asesora de inversiones registrada/licenciada. Algunos empleados de asesores cubiertos por el gobierno federal pueden estar obligados a registrarse como representantes de asesores de inversión. Algunos estados incluyen dentro de la definición de un IAR a una persona (a menudo llamada solicitante) que regularmente remite clientes a una IA y que recibe una compensación por esas remisiones. Otros estados pueden haber modificado los requisitos de licencia para los solicitantes.
- Que los asesores estatales se registren o adquieran una licencia.
- Que los asesores cubiertos por el gobierno federal realicen una presentación de aviso de su formulario ADV.
- Una puntuación de aprobación en un examen de competencia para cada persona que actúe como representante de un asesor de inversiones o en nombre de una empresa asesora de inversiones registrada en el estado.
- El pago de una tasa por la tramitación de las solicitudes.
- Ciertas divulgaciones al regulador estatal de valores y/o al público.
- El registro de las sucursales del asesor.
- Una fianza o capital neto mínimo.
- La presentación de un formulario ADV completo en el estado en el que se quiere ofrecer servicios.
- La presentación de cualquier formulario específico del estado que se requiera.
- La presentación de una solicitud del formulario U-4 para cada representante del asesor de inversiones que vaya a prestar servicios en nombre del asesor de inversiones.
- Aprobar la puntuación en un examen de competencia o estar en posesión de una designación profesional cualificada.
- Entregar todas las tasas requeridas para el asesor de inversiones y el/los representante/s del asesor de inversiones.
- Los estados requieren la presentación electrónica a través del Depósito de Registro de Asesores de Inversiones (IARD). Ver: Cómo acceder al IARD
- La presentación de una copia completa de su Formulario ADV tal y como se presentó ante la Comisión de Valores de Estados Unidos.
- La presentación de una solicitud del Formulario U-4 para cada representante del asesor de inversiones que prestará servicios en nombre del asesor de inversiones.
- Pago de cualquier tasa de presentación de notificaciones requerida.
- Diarios de ingresos y desembolsos
- Libro mayor
- Memorandos de órdenes
- Registros bancarios
- Facturas y extractos
- Estados financieros
- Comunicaciones escritas y Acuerdos (incluidas las transmisiones electrónicas)
- Lista de cuentas discrecionales
- Publicidad
- Transacciones personales de representantes y directores
- Registros de clientes:
- Poderes otorgados por los clientes
- Declaraciones de divulgación
- Declaraciones de divulgación de los solicitantes
- Reclamos de rendimiento
- Formularios de información de clientes e información de idoneidad
- Procedimientos de supervisión escritos
- Registros de transacciones y movimientos de valores
- Libros separados de clientes
- Copias de confirmaciones
- Registro por valor que muestre el interés de cada cliente y su ubicación
- Historial de compras y ventas de clientes
- Posición actual de valores de clientes
- ¿Ha cumplido el asesor con las normas relativas a la salvaguarda de los activos de los clientes bajo la custodia del asesor?
- ¿Refleja el formulario ADV que el asesor tiene la custodia?
- ¿Se mantienen estos activos en cuentas segregadas?
- ¿Mantiene el asesor los registros requeridos de los activos del cliente bajo su custodia?
- ¿Recibe el cliente un estado de cuenta desglosado al menos cada tres meses que muestre los activos bajo la custodia del asesor y la actividad en la cuenta?
- ¿Se ha realizado una auditoría sorpresa de los activos del cliente al menos anualmente por un contable independiente?
- Si el asesor tiene autoridad discrecional sobre la cuenta del cliente, ¿hay alguna evidencia de negociación excesiva, auto-tratamiento, trato preferencial, recomendaciones inadecuadas, transacciones no autorizadas o divulgación incompleta?
- ¿Qué tipos de servicios están disponibles?
- ¿Quién presta esos servicios?
- ¿A qué honorarios y otros gastos estará sujeto el cliente y son negociables?
- ¿Se compensa al asesor con otras fuentes?
- ¿Está el asesor afiliado a otro asesor, a un corredor de bolsa o a un emisor de valores?
- ¿Puede implementar un plan financiero en cualquier lugar o sólo puede quedarse con el plan si lo implementa a través del asesor?
- ¿Qué otros conflictos de interés potenciales existen que podrían afectar las recomendaciones del asesor?
- Publicidad
- Materiales de seminarios
- Sitios web
- Publicidad, anuncios de radio y televisión
- Correo a granel
- Contratos
- Hojas de tarifas
- Revisiones de carteras
- Hacer recomendaciones de inversión razonables e independientes de influencias externas
- Seleccionar a los corredores-agentes basándose en su capacidad para proporcionar la mejor ejecución de las operaciones para las cuentas en las que el asesor tiene autoridad para seleccionar al corredor-agente.
- Hacer recomendaciones basadas en una investigación razonable de los objetivos de inversión del cliente, su situación financiera y otros factores
- Poner siempre los intereses del cliente por delante de los propios.
- Actuar como emisor o afiliado de un emisor de valores
- Recomendar valores no registrados, valores no exentos o el uso de corredores de bolsa sin licencia.Cualquier actividad que actúe como fraude o engaño a los clientes
- Cargar honorarios irrazonables
- No informar a todos los clientes de la disponibilidad de descuentos en los honorarios
- Utilizar contratos que intenten limitar o evitar la responsabilidad de un asesor en virtud de la ley (cláusulas de cobertura)
- Limitar las opciones de un cliente con respecto a la prosecución de un caso civil o un arbitraje
- Prestar dinero a los clientes o prestarles dinero
- Otras situaciones que requieren la divulgación del conflicto incluyen, pero no se limitan a:
- El asesor o sus empleados también están actuando como corredor-agente y/o agente de valores
- El asesor está recibiendo una compensación basada en la transacción, incluyendo 12b-1 u otros honorarios de marketing, relacionados con los valores recomendados a sus clientes
- El asesor recibe cualquier tipo de compensación de cualquier fuente por solicitar o remitir clientes a otro asesor o a un corredor-agente.
- Comisiones ocultas en forma de cargos por servicio no revelados, comisiones de envoltura o gastos reembolsados por otras partes.
El examinador verá los conflictos percibidos desde el punto de vista del cliente; ¿fue la revelación o la falta de revelación un factor en la decisión del cliente de utilizar los servicios de un asesor o ratificar las recomendaciones de un asesor? ¿Se engañó al cliente? ¿Se colocó al cliente en una situación de desventaja o se le sacó una ventaja injusta como resultado del conflicto y del cumplimiento de los requisitos de información por parte del asesor? La carga de la prueba recae en el asesor.
Las empresas de asesoría están sujetas a auditorías periódicas, a veces sin previo aviso, por parte de los reguladores. El propósito de una auditoría es determinar el cumplimiento de los requisitos de licencia, libros y registros, y antifraude del regulador.
Conclusión
Consulte con el regulador de valores de su estado, o con la SEC si procede, para determinar los requisitos exactos para usted o su empresa.
Las oficinas de valores
Un asesor de inversiones y un representante de asesores de inversiones tienen una gran influencia sobre los asuntos financieros de otros: los clientes. Por ese motivo, las oficinas de valores estatales se interesan por la forma en que el asesor de inversiones realiza su trabajo. Todos los estados, el Distrito de Columbia y Puerto Rico tienen un requisito de registro o licencia para los asesores de inversiones. Los reguladores estatales de valores pueden exigir:La solicitud de registro/licencia se realiza mediante:
La presentación de la notificación para un asesor federal cubierto se realiza normalmente mediante:
La SEC exige la presentación electrónica a través del Depósito de Registro de Asesores de Inversión (IARD).
Periodo de autorización
Los asesores de inversión y los representantes de asesores de inversión deben renovar su registro/licencia anualmente. En muchos estados, el plazo es del 1 de enero al 31 de diciembre de un año determinado. Sin embargo, algunos estados tienen fechas de renovación diferentes. Consulte con la oficina estatal de valores de cada estado en el que pretenda hacer negocios. Si un asesor se registra/licencia a mitad de año, la tasa no suele ser prorrateada.Los estados envían un aviso para renovar el registro o la licencia con cierta antelación al final del año. Consulte con cada estado para conocer los detalles específicos. El proceso de renovación para los asesores de inversión se gestionará a través de IARD.
Mantenimiento de registros
En general, se requiere que un asesor mantenga y mantenga al día los registros que se enumeran a continuación. Los requisitos adicionales de mantenimiento de registros también pueden ser establecidos por el estado de origen del asesor. Será necesario consultar con el regulador del estado de origen.Los registros que generalmente se exigen a todos los asesores de inversiones registrados en el estado de conformidad con los estatutos y reglamentos de valores de cada estado:
Registros exigidos a los asesores que tienen la custodia de los activos de los clientes:
Registros requeridos a los asesores que administran activos de clientes:
(Por lo general, se requiere que estos registros se mantengan en un lugar fácilmente accesible durante un período de cinco años a partir del final del año fiscal durante el cual se realizó la última anotación y, durante los dos primeros años, los registros deben mantenerse en la oficina principal del asesor.)Custodia
Si un asesor tiene acceso directo o indirecto a los fondos o valores de los clientes, se considera que tiene la custodia de los fondos de los clientes y está sujeto a un escrutinio adicional. Los asesores de inversiones registrados en el estado y los solicitantes de registro de asesores de inversiones del estado deben familiarizarse con los requisitos de custodia en el estado o estados en los que están registrados o solicitan el registro. Los estados han adoptado la regla de custodia modelo de la NASAA o un lenguaje similar a la regla de custodia modelo de la NASAA o a la regla de custodia de la SEC. En septiembre de 2011, la NASAA aprobó enmiendas a su regla modelo de custodia, alineándola estrechamente con la regla de custodia de la SEC. Es importante tener en cuenta que aunque hay dos reglas modelo de custodia de la NASAA (Regla Modelo 102(e)(1)-1 bajo la Ley Uniforme de Valores de 1956 y Regla Modelo USA 2002 411(f)-(1) bajo la Ley Uniforme de Valores de 2002) las reglas son idénticas: la regla modelo de custodia de 1956, con sus modificaciones y la regla modelo de custodia de 2002 y conocida como «regla modelo de custodia de la NASAA.»Como parte de la revisión de registro y auditoría/examen, los reguladores estatales de valores exigirán a los asesores que muestren cómo se manejan los activos de los clientes haciendo las siguientes preguntas:
Divulgación
El deber más importante de un asesor de inversiones es la divulgación de toda la información relativa a la relación entre un asesor y un cliente. Los asesores tienen un gran margen de maniobra para adaptar sus servicios a los clientes, siempre que éstos sepan de antemano cosas como:El documento clave para hacer estas divulgaciones es la Parte 2A del Formulario ADV, a menudo referido como el folleto del asesor (tenga en cuenta que el FORM ADV Parte 2A reemplazó al FORM ADV Parte II en 2011). Este documento debe explicar claramente los detalles de la relación de asesoramiento y otros intereses comerciales del asesor. Es la herramienta de referencia con la que el cliente o potencial cliente puede comparar las empresas de asesoramiento por el coste de los servicios y por la compatibilidad con sus necesidades. Por ello, la normativa sobre asesoramiento en materia de inversión exige que la parte 2A del formulario ADV o el folleto se entregue a los clientes por adelantado o, a más tardar, en el momento de celebrar el contrato, si se permite la rescisión en un plazo específicamente asignado. Los reguladores estatales de valores también exigen la presentación de la Parte 2B del Formulario ADV («el suplemento del folleto») a las personas que prestan asesoramiento a los clientes.
Los examinadores buscarán elementos relacionados con la divulgación no sólo en el documento de divulgación, sino en cualquier material que describa cualquier faceta del negocio del asesor que un cliente o potencial cliente pueda ver. Esto puede incluir:
Deberes fiduciarios
Las disposiciones antifraude de la Ley de Asesores de Inversión de 1940, la Regla Modelo de la NASAA sobre Prácticas Comerciales No Éticas de los Asesores de Inversión, los Representantes de Asesores de Inversión y los Asesores con Cobertura Federal (Regla Modelo 102(a)(4)-1 de la NASAA), y la mayoría de las leyes estatales imponen a los asesores de inversión el deber de actuar como fiduciarios en las relaciones con sus clientes. Muchos estados imponen estos requisitos como parte de sus normas sobre prácticas comerciales no éticas, o a través de otras normas o jurisprudencia. El deber fiduciario exige que el asesor anteponga el interés del cliente al suyo propio en todos los asuntos. Los conflictos de intereses deben evitarse a toda costa. Sin embargo, hay algunos conflictos que se producirán inevitablemente, como cuando una persona está autorizada como agente de valores de un corredor de bolsa, además de como asesor. En estos casos, el asesor debe esforzarse por describir con claridad y precisión esos conflictos y cómo mantendrá la imparcialidad en sus recomendaciones a los clientes. La SEC ha dicho que un asesor tiene la obligación de:Cuando los examinadores revisen los libros y registros de los asesores, estarán atentos a los conflictos de intereses no revelados o falseados y a las prácticas prohibidas. Algunas son obvias y otras no tanto. Algunos ejemplos de prácticas que los asesores deben evitar son:
Registro de asesores de inversión y representantes de asesores de inversión
Los asesores de inversión («IA») y los representantes de asesores de inversión («IAR») son personas que proporcionan asesoramiento a otros sobre inversiones a cambio de una tarifa y están obligados por la mayoría de los estados a registrarse o a obtener una licencia. Algunos estados utilizan el término «registro» y otros el término «licencia». A efectos de esta Guía, ambos tienen el mismo significado.
Tres elementos esenciales que caracterizan a un asesor de inversiones son:
Los asesores deben registrarse o adquirir una licencia con los reguladores de valores estatales o federales, en función de lo siguiente:
Asesores de inversión registrados en el Estado:
Asesores con cobertura federal: