Valor de una empresa – Definición
El valor de una empresa, también conocido como Firm Value (FV), Enterprise Value (EV) es un concepto económico que refleja el valor de un negocio. Es el valor que merece un negocio en una fecha determinada. En teoría, es la cantidad que hay que pagar para comprar/adquirir una entidad empresarial. Al igual que un activo, el valor de una empresa puede determinarse sobre la base del valor contable o del valor de mercado. Pero, en general, se refiere al valor de mercado de una empresa. El VE es un sustituto más completo de la capitalización de mercado y puede calcularse siguiendo más de un enfoque.
Calcular el valor de una empresa
El valor de una empresa es básicamente la suma de las reclamaciones de sus acreedores y accionistas. Por lo tanto, una de las formas más sencillas de medir el valor de una empresa es sumando el valor de mercado de su deuda, su capital y sus intereses minoritarios. El efectivo y los equivalentes de efectivo se deducirían entonces para llegar al valor neto.
Valor de mercado del capital ordinario + valor de mercado del capital preferente + valor de mercado de la deuda + intereses minoritarios – efectivo e inversiones.
Una de las razones por las que el concepto de VE ha ganado más importancia que el de capitalización de mercado es porque el primero es más inclusivo. Además de los fondos propios, incluye el valor de la deuda, así como las reservas de efectivo, que desempeñan un papel importante en la valoración de una empresa. Un comprador tendría que pagar la deuda de una empresa cuando la adquiere y esto podría compensarse con el efectivo y los equivalentes de efectivo disponibles en la empresa.
Otro enfoque sólido para calcular el valor de una empresa es determinar el valor actual de sus futuros flujos de caja libres de explotación. La idea es establecer una comparación entre dos empresas similares. Por empresas similares, entendemos empresas de tamaño similar, del mismo sector, etc. La empresa cuyo valor actual de los flujos de caja operativos futuros es mejor que la otra tiene más probabilidades de atraer una valoración más alta de los inversores. El flujo de caja libre de explotación (OFCF) se calcula ajustando el tipo impositivo, añadiendo la depreciación y deduciendo el importe de los gastos de capital, el capital circulante y los cambios en otros activos de los beneficios antes de intereses e impuestos. La fórmula para calcular el OFCF es la siguiente –
OFCF = EBIT (1-T) + Depreciación – CAPEX – capital de trabajo – otros activos
Donde,
EBIT = beneficios antes de intereses e impuestos,
T = tipo impositivo
CAPEX = gastos de capital
Calcular el OFCF de esta manera ofrece una imagen más precisa de la capacidad de generación de efectivo de una empresa. Una vez calculado el OFCF, se puede utilizar una tasa de descuento adecuada para encontrar el valor actual del OFCF. Sobre la base de la suma de todos los valores actuales de los flujos de caja operativos futuros, se puede decidir si se adquiere una empresa o no.
Aunque los enfoques anteriores pueden parecer engorrosos, también se puede hacer uso de las calculadoras de valoración de empresas. La calculadora del valor de una empresa puede ayudar a los compradores y vendedores a determinar el verdadero valor de una empresa en poco tiempo. Expertos en finanzas han desarrollado diferentes calculadoras de valoración de empresas para diferentes sectores.
Valor contable de una empresa
Como su nombre indica, el valor contable de la empresa es su valor reflejado en sus «libros» o estados financieros. Es la diferencia entre el activo y el pasivo de una empresa según su balance. Se registra como capital de los accionistas en el balance. Es el valor real de la empresa cuando se restan sus pasivos de sus activos.
Por ejemplo, si la empresa ABC tiene activos totales por valor de 500 millones de dólares y pasivos totales por valor de 450 millones de dólares, el valor contable de la empresa sería de 50 millones de dólares (calculado deduciendo el valor de los pasivos del de los activos). Esto significa que si una empresa XYZ quiere comprar la empresa ABC, tendrá que desembolsar 50 millones de dólares de su bolsillo, el valor contable real de la compra de la empresa ABC.
Valor de mercado de una empresa
El valor de mercado de una empresa, también conocido como capitalización bursátil, es su valor reflejado en la bolsa. Se calcula multiplicando las acciones en circulación de una empresa por su precio de mercado actual.
Por ejemplo, si la empresa ABC tiene 10 millones de acciones en circulación y el precio de mercado de cada acción es de 50 dólares; entonces el valor de mercado de la empresa sería de 500 millones de dólares, suponiendo que sólo hay acciones ordinarias emitidas en el mercado.
El valor de mercado y el valor contable de la empresa son dos conceptos diferentes. Existe una gran posibilidad de que haya una gran diferencia entre el valor contable y el valor de mercado de una empresa en un momento determinado.
Conclusión
El enfoque que se debe seguir para calcular el valor de una empresa depende de la empresa en cuestión. Asimismo, considerar el valor contable o el valor de mercado de una empresa al tomar una decisión de compra es una decisión de política y estrategia. Se puede contratar a empresas que se dedican exclusivamente a estimar el valor real de las empresas.1,2