« »Je vous paierai volontiers mardi pour un hamburger aujourd’hui ». »
J. Wellington Wimpy
Par John Lui – août 2014
E. C. Segar, le dessinateur de l’époque de la Grande Dépression, qui a créé Popeye, nous a également donné Wimpy. Je suis sûr que de nombreux agents de crédit bancaire de l’époque n’auraient pas prêté de l’argent à Wimpy, car ils savaient qu’il ne les rembourserait pas le mardi. À l’époque, la majorité des prêteurs bancaires considéraient probablement que la majorité des demandeurs de prêts n’étaient pas non plus susceptibles de les rembourser. En outre, ceux qui avaient de l’argent et n’avaient pas besoin de prêts n’investissaient pas en raison d’un manque de confiance. Avec de mauvaises politiques fiscales et monétaires, cela a conduit à une période prolongée de croissance économique misérable.
Passez rapidement à la Grande Récession actuelle et l’histoire se répète. Une différence majeure est celle de la politique monétaire, qui a été très accommodante avec des politiques de taux d’intérêt zéro (ZIRP) et d’assouplissement quantitatif (QE). Malgré les quantités massives de liquidités (argent) que la Réserve fédérale américaine a mises dans les coffres des banques (en leur achetant des titres), une grande partie n’a pas été affectée à l’octroi de prêts en raison du syndrome Wimpy (nous ne serons pas payés mardi).
Donc les banques du monde entier ont redéposé auprès de leurs Banques centrales respectives, presque tout l’argent du QE. Aux États-Unis, les banques préfèrent gagner 0,25%, plutôt que de faire des prêts (les prêts automobiles ont été la rare exception). Pour combattre le syndrome Wimpy, Mario Draghi (président de la Banque centrale européenne) a récemment annoncé une politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP), dans laquelle les banques devront payer 0,10 % pour conserver leurs dépôts à la BCE. La NIRP est une autre tentative pour inciter les banques à prêter. Cela fonctionnera-t-il ? Que cela fonctionne ou non n’est pas la question, car ces politiques monétaires créatives ont permis de stabiliser les crises financières. Comment le savoir ? Draghi ne peut pas facilement faire un QE, car la zone euro n’est pas une entité souveraine monolithique, comme les États-Unis (quelle dette publique achèteriez-vous, car les Européens ont tous la leur). Cependant, son annonce d’intentions pour un QE a stabilisé la crise de l’Euro.
Le temps peut être notre plus grand allié car les banquiers averses au risque sont devenus moins méfiants du syndrome Wimpy. Ils ont recommencé à faire des prêts automobiles et d’après les récents rapports sur les bénéfices du 2e trimestre, la croissance des prêts a commencé à s’accélérer comme on peut le voir dans le tableau ci-dessous.
Si les esprits animaux reviennent après avoir été longtemps sur la touche, cela pourrait marquer le tournant de cette reprise très stagnante.
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