Mais que se passe-t-il si les taux d’intérêt baissent ? Disons que les taux baissent à 5% alors que vous détenez votre obligation à 6%. Les nouvelles obligations ne paieraient que 5 % et vous pourriez vendre votre ancienne obligation pour ce dont 60 $ représentent 5 %. Comme 60 $ représentent 5 % de 1 200 $, la vente de votre obligation à 6 % lorsque les taux d’intérêt sont à 5 % produirait un gain en capital de 200 $. Ces 200 $ sont appelés une prime.
Les prix réels sont également affectés par le temps restant avant l’échéance de l’obligation et par la probabilité que l’émission soit appelée. Mais le principe sous-jacent est le même, et c’est la chose la plus importante à retenir concernant la relation entre la valeur marchande des obligations que vous détenez et les variations des taux d’intérêt actuels : Lorsque les taux d’intérêt augmentent, le prix des obligations diminue ; lorsque les taux d’intérêt diminuent, le prix des obligations augmente. Plus la date d’échéance ou de rachat de l’obligation est éloignée, plus son prix a tendance à être volatil.
Variétés du rendement
En raison de cette relation, le rendement réel pour un investisseur dépend en grande partie de la position des taux d’intérêt le jour où l’obligation est achetée, de sorte que le vocabulaire du marché obligataire a besoin de plus d’une définition du rendement.
Le rendement du coupon, tel que décrit ci-dessus, est le paiement annuel exprimé en pourcentage de la valeur nominale de l’obligation.
Le rendement courant est le paiement annuel des intérêts calculé en pourcentage du prix courant de l’obligation sur le marché. Une obligation à coupon de 5 % qui se vend 900 $ a un rendement actuel de 5,6 %, que l’on obtient en prenant les 50 $ d’intérêts annuels, en les divisant par le prix du marché de 900 $ et en multipliant le résultat par 100.
QUIZ : Testez votre QI d’investisseur
Le rendement à l’échéance comprend le rendement actuel et le gain ou la perte en capital que vous pouvez attendre si vous conservez l’obligation jusqu’à l’échéance. Si vous payez 900 $ pour une obligation à coupon de 5 % d’une valeur nominale de 1 000 $ arrivant à échéance cinq ans après la date d’achat, vous gagnerez non seulement 50 $ par an en intérêts, mais aussi 100 $ supplémentaires lorsque l’émetteur de l’obligation remboursera le principal. De même, si vous achetez cette obligation pour 1 100 $, ce qui représente une prime de 100 $, vous perdrez 100 $ à l’échéance. Le rendement à l’échéance peut affecter de façon spectaculaire les résultats d’un investissement.