Voor iemand die nieuw is op Wall Street, kunnen aandelenkoersen mysterieus lijken. Ze gaan op en neer, mensen verdienen en verliezen geld, maar waarom bewegen ze? Wie of wat bepaalt elke dag waar die aandelenprijzen landen?
Het is bijna onmogelijk om precies te achterhalen waarom een bepaald aandeel voor een bepaalde prijs wordt verkocht. Er zijn te veel factoren, waarvan sommige gewoon neerkomen op het persoonlijke gevoel van individuele beleggers die besluiten te kopen en te verkopen. Het is echter niet al te moeilijk om de basisprincipes achter aandelenkoersen te begrijpen. Hoewel er altijd een zekere mate van onzekerheid zal zijn als het gaat om aandelenkoersen, kunt u leren waar u op moet letten om een idee te krijgen waarom een aandeel wordt gewaardeerd zoals het is.
Inzicht in kapitaalmarkten
Een groot deel van het inzicht in de beweegredenen achter aandelenkoersen is het begrijpen van de kapitaalmarkten in het algemeen. De kapitaalmarkten, vaak kortweg “Wall Street” genoemd, hebben drie hoofddoelen.
In de eerste plaats vormen de kapitaalmarkten de primaire markt door spaarders van kapitaal te verbinden met degenen die kapitaal willen aantrekken. Met andere woorden, een ondernemer die een bedrijf wil starten of uitbreiden, kan de kapitaalmarkten gebruiken om in contact te komen met investeerders die geld te besteden hebben. Er zijn twee primaire manieren waarop een bedrijf kapitaal aantrekt: obligaties en aandelen. Een bedrijf dat obligaties uitgeeft, gaat in wezen een lening aan met een investeerder, en het bedrijf stemt ermee in om de lening plus rente terug te betalen binnen een bepaalde termijn. Een bedrijf dat aandelen uitgeeft, verkoopt gedeeltelijk eigendom in het bedrijf. In plaats van te worden terugbetaald, zoals bij een lening, zal de investeerder in plaats daarvan dat gedeeltelijke eigendom op een latere datum verkopen – hopelijk nadat het bedrijf is gegroeid en zijn waarde is gestegen. Naarmate de waarde van het bedrijf stijgt, stijgt ook de prijs van het aandeel – hoewel er nog andere factoren zijn waarmee rekening moet worden gehouden.
Ten tweede faciliteren kapitaalmarkten een secundaire markt waar bestaande eigenaars van aandelen en obligaties anderen kunnen vinden die bereid zijn hun effecten te kopen. De secundaire markt maakt de primaire markt succesvoller, omdat het beleggers meer vertrouwen geeft dat ze in staat zullen zijn iemand te vinden om de aandelen en obligaties te kopen die ze willen verkopen, wat een bron van liquiditeit creëert, of gemakkelijke toegang tot contant geld.
Ten slotte bieden kapitaalmarkten een manier voor gewone mensen om hun investeringsbeslissingen uit te besteden, zodat ze zich in plaats daarvan kunnen concentreren op hun primaire carrière of activiteit. Kapitaalmarkten bieden instellingen en particulieren de mogelijkheid om namens iemand te beleggen tegen een vergoeding. Dit beleggen gebeurt soms via een broker-dealer. Steeds vaker gebeurt dit via een geregistreerde beleggingsadviseur, die een fiduciaire plicht heeft om de belangen van cliënten boven die van de onderneming te stellen, met inbegrip van geregistreerde beleggingsadviseurs die in de eerste plaats vermogensbeheerders zijn.Wie u ook inhuurt om uw geld te beheren, het punt is dat u iemand anders kunt betalen om uw portefeuille te beheren, zodat u meer tijd kunt besteden aan het genereren van inkomsten, in plaats van het lezen van 10-K-dossiers of beleggingsfondsprospectussen.
De vraag en het bod
De koersschommelingen – wanneer aandelen overgewaardeerd of ondergewaardeerd worden – ontstaan op de secundaire markt. Zodra een bedrijf kapitaal van investeerders heeft aangetrokken, zijn het deze investeerders, of gedeeltelijke eigenaren, die onderling kopen en verkopen die de huidige marktwaarde van een handel bepalen.
De potentiële kopers kondigen een prijs aan die zij bereid zouden zijn te betalen, bekend als het “bod”. De potentiële verkopers maken een prijs bekend die zij bereid zijn te verkopen, bekend als de “vraagprijs”. Een marktmaker in het midden zorgt voor liquiditeit door de handel tussen de twee partijen te vergemakkelijken.
enig gezegd: de vraag- en laatprijs bepalen de aandelenprijs. Wanneer een koper en een verkoper samenkomen, wordt een transactie uitgevoerd en de prijs waartegen de transactie plaatsvond wordt de genoteerde marktwaarde. Dat is het getal dat je ziet op de ticker tapes van de televisie, de financiële portals op internet en de rekeningpagina’s van effectenmakelaars.
Efficiënte markthypothese
Hoewel de vraag- en biedprijs in wezen de prijs van een aandeel bepalen, raakt dat niet aan grotere zaken zoals waarom een verkoper bereid was tegen een bepaalde prijs te verkopen, of waarom een koper bereid was een bepaald bedrag te betalen.
Sommige mensen denken dat het geen zin heeft om die diepere vragen te stellen, en dat soort denken staat bekend als de Efficiënte Markt Hypothese (EMH). De theorie is dat de aandelenprijs de werkelijke waarde van een bedrijf op een bepaald moment weerspiegelt – ongeacht wat de analyse van de fundamentele factoren van het bedrijf of bredere markttrends zouden kunnen suggereren.
De aanhangers van de EMH zijn voorstanders van passief beleggen, een strategie die uitgaat van een brede en neutrale benadering, in tegenstelling tot gerichte analyse en timing. De gedachte is dat geen enkele hoeveelheid onderzoek de willekeurigheid van de markt kan voorspellen, dus het is het beste om een zo breed mogelijk scala aan aandelen te kopen en die aandelen zo lang mogelijk vast te houden.
Intrinsieke Waardetheorie
EMH is geen universeel geaccepteerde theorie, en in sommige beleggingskringen is het zelfs zeer controversieel. Aan de andere kant van het theoretische spectrum vind je de Intrinsieke Waardetheorie. Deze theorie stelt dat bedrijven de hele tijd voor meer of minder verhandeld worden dan ze waard zijn. De werkelijke waarde van een bedrijf – Benjamin Graham noemde het “intrinsieke waarde” – is de netto contante waarde van de inkomsten van de eigenaar. Het is het geld dat vanaf nu tot het einde der tijden aan de onderneming kan worden onttrokken, gebaseerd op de werkelijke productiecapaciteit van de onderneming zelf. Met andere woorden, hoeveel geld verdient de onderneming, en hoe lang kan zij dat bedrag blijven verdienen?
De intrinsieke waarde is gebaseerd op de analyse van harde gegevens, maar er is ook een subjectief element. Zo kunnen beleggers bij het bepalen van de waarde van een bedrijf rekening houden met kwalitatieve factoren, zoals de leiderschapsstijl.
De theorie houdt ook rekening met iets dat bekend staat als de “risicovrije rente”. Dat is het percentage waartegen uw geld zou kunnen groeien in relatief risicovrije effecten. In de VS bepalen beleggers dit door te kijken naar de rente op langlopende Amerikaanse staatsobligaties. Als u denkt dat een aandeel voor minder dan zijn intrinsieke waarde wordt verkocht, maar het verschil is niet veel meer dan de rente op een schatkistobligatie, of er zijn aanzienlijke risico’s aan verbonden, dan is het misschien beter om geen marktrisico’s te nemen en in plaats daarvan in de obligatie te beleggen (of een bedrijf te vinden dat tegen een nog grotere korting ten opzichte van zijn intrinsieke waarde wordt verkocht).
Beleggers die deze theorie volgen, zijn “waardebeleggers”. Daartoe behoren beroemde beleggers als Warren Buffett (wiens mentor Benjamin Graham was). Zijn alom toegeschreven kwinkslagen komen voort uit deze zienswijze, waaronder zijn overtuiging dat “als een bedrijf het goed doet, de aandelen uiteindelijk volgen”, en “het is veel beter om een geweldig bedrijf te kopen tegen een eerlijke prijs dan om een redelijk bedrijf te kopen tegen een geweldige prijs”. Wanneer iets de aandelenkoers van een bedrijf doet dalen, zal een waardebelegger dit nauwkeurig onderzoeken en beslissen of het een kans is om te kopen.