Esta é a opinião de Robin Brooks, economista-chefe do Instituto de Finanças Internacionais, que advertiu numa nota de quinta-feira que os touros do mercado à procura de reflação podem ficar desapontados se forem para um ressalto alimentado pela China, muito semelhante ao que se viu no rescaldo da recessão de 2007-2009, quando os decisores políticos em Pequim desencadearam uma inundação de gastos fiscais que ajudou a levantar os exportadores de mercadorias na Ásia e na América Latina.
Numa nota de quinta-feira, ele disse que a divergência na recuperação da China e o marasmo do crescimento no resto do mundo em desenvolvimento poderia assim ver gestores de dinheiro estrangeiros a canalizar os seus activos para a China à custa de outros mercados emergentes.
“Esta recessão é muito mais profunda em grande parte devido à China. Isto porque a China não está a repetir o seu estímulo infra-estrutural de 2009, que elevou o crescimento global, os preços das mercadorias e – por extensão – os termos de troca para muitos exportadores de mercadorias EM”, disse Brooks.
Após a crise de 2008, a China procurou amortecer a sua economia da devastação da crise financeira global, construindo novos arranha-céus, pontes e apartamentos. As economias emergentes vizinhas e longínquas exportaram petróleo, cobre e outras matérias-primas para alimentar este boom da construção.
Agora, Brooks diz que não se repetiu o estímulo gasto que pressagiava um super-ciclo de mercadorias, e mandou os preços dos bens dos mercados emergentes subir em flecha.
“A falta de um estímulo semelhante em 2020 é um factor chave que pesa agora na recuperação dos fluxos EM não-China”, disse Brooks.
Indeed, o crescimento mais positivo nas economias de mercados emergentes até agora este ano veio da China, uma vez que os bloqueios e a forte resposta da saúde pública abriram o caminho para uma recuperação mais substancial na actividade industrial.
Os retornos de capital têm espelhado as suas trajectórias de crescimento divergentes. O fundo iShares MSCI Emerging Markets Ex-China EMXC negociado em bolsa desceu 6,3% até à data, contra um ganho de 22,8% para o iShares MSCI China ETF MCHI . O S&P 500 SPX está 6,7% acima na mesma faixa.
P>P>Peso crescente da China em índices de referência que canalizam as decisões dos investidores para onde atribuir dinheiro em todo o mundo também reforçaram os influxos para a segunda maior economia do mundo, à custa dos seus pares.
P>Apesar de os principais bancos centrais, incluindo a Reserva Federal, se terem envolvido numa política monetária frouxa, geralmente uma vantagem para os activos de maior rendimento e risco nos mercados emergentes, este apoio político não se traduziu em influxos significativos para o resto do universo dos mercados emergentes após o primeiro trimestre de 2020.
Em contraste, os influxos de investimento para os mercados chineses aumentaram cerca de 5% no segundo trimestre, com os investidores estrangeiros a lavrar um recorde de 33,5 mil milhões de dólares em obrigações chinesas.
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