Mas e se as taxas de juro viessem a diminuir? Digamos que as taxas caem para 5% enquanto se mantém a sua obrigação de 6%. As novas obrigações estariam a pagar apenas 5% e poderia vender a sua antiga obrigação por qualquer $60 representa 5% de. Porque $60 representa 5% de $1.200, vender a sua obrigação de 6% quando as taxas de juro estão a 5% produziria um ganho de capital de $200. A esses $200 chama-se um prémio.
Os preços reais são também afectados pelo período de tempo que resta antes do vencimento da obrigação e pela probabilidade de a emissão ser chamada. Mas o princípio subjacente é o mesmo, e é a coisa mais importante a lembrar sobre a relação entre o valor de mercado das obrigações que detém e as alterações nas taxas de juro actuais: À medida que as taxas de juro sobem, os preços das obrigações caem; à medida que as taxas de juro caem, os preços das obrigações sobem. Quanto mais distante estiver o vencimento da obrigação ou a data da sua compra, mais volátil tende a ser o seu preço.
Varieties of Yield
Por causa desta relação, o rendimento real para um investidor depende em grande parte de onde se encontram as taxas de juro no dia em que a obrigação é comprada, pelo que o vocabulário do mercado obrigacionista necessita de mais do que uma definição de rendimento.
Rendimento do cupão, como descrito acima, é o pagamento anual expresso como uma percentagem do valor nominal da obrigação.
Rendimento actual é o pagamento anual de juros calculado como uma percentagem do preço actual de mercado da obrigação. Um cupão de venda de 5% por $900 tem um rendimento corrente de 5,6%, que é calculado tomando os $50 em juros anuais, dividindo-o pelo preço de mercado de $900 e multiplicando o resultado por 100,
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Yield to maturity inclui o rendimento corrente e o ganho ou perda de capital que se pode esperar se se mantiver a obrigação até à maturidade. Se pagar $900 por uma obrigação de cupão de 5% com um valor nominal de $1.000 com vencimento cinco anos a partir da data de compra, ganhará não só $50 por ano em juros mas também outros $100 quando o emitente da obrigação pagar o capital. Da mesma forma, se comprar essa obrigação por $1.100, representando um prémio de $100, perderá $100 no vencimento. O rendimento até à maturidade pode afectar dramaticamente os resultados do investimento.