Para alguém novo em Wall Street, os preços das acções podem parecer misteriosos. Sobem e descem, as pessoas ganham e perdem dinheiro, mas porque é que se movem? Quem ou o que decide onde esses preços de acções aterram todos os dias?
Ganhando para baixo as razões exactas pelas quais uma única acção está a vender por um determinado preço é quase impossível. Há demasiados factores, alguns dos quais se resumem simplesmente aos sentimentos pessoais dos investidores individuais que decidem comprar e vender. No entanto, não é muito difícil compreender os princípios básicos por detrás dos preços das acções. Embora haja sempre um nível de incerteza quando se trata de preços de acções, é possível aprender o que procurar para ter uma noção do porquê de uma acção ser valorizada da forma como é.
Compreender os mercados de capitais
Uma grande parte da compreensão da lógica subjacente aos preços das acções é compreender os mercados de capitais em geral. Os mercados de capitais, frequentemente referidos simplesmente como “Wall Street”, têm três objectivos principais.
P>Primeiro, os mercados de capitais estabelecem o mercado primário, ligando os aforradores de capital com aqueles que querem angariar capital. Por outras palavras, um empresário que queira iniciar ou fazer crescer um negócio pode utilizar os mercados de capitais para se ligar aos investidores que têm dinheiro a poupar. Há duas formas principais de um negócio angariar capital: obrigações e acções. Uma empresa que emite obrigações está essencialmente a estabelecer um acordo de empréstimo com um investidor, e a empresa concorda em pagar o empréstimo acrescido de juros ao longo de um determinado período de tempo. Uma empresa que emite acções está a vender a propriedade parcial da empresa. Em vez de ser reembolsada, como um empréstimo, o investidor venderá essa propriedade parcial numa data posterior, depois de a empresa ter crescido e aumentado o seu valor. medida que o valor da empresa aumenta, o preço das acções também aumenta – embora haja outros factores a considerar.
Segundo, os mercados de capitais facilitam um mercado secundário para os actuais proprietários de acções e títulos para encontrar outros que estejam dispostos a comprar os seus títulos. O mercado secundário torna o mercado primário mais bem sucedido porque dá aos investidores mais confiança de que serão capazes de encontrar alguém para comprar as acções e obrigações que desejam vender, o que cria uma fonte de liquidez, ou acesso fácil a dinheiro.
Por último, os mercados de capitais proporcionam uma forma de as pessoas comuns externalizarem as suas decisões de investimento para que possam, em vez disso, concentrar-se na sua carreira ou actividade primária. Os mercados de capitais criam a oportunidade para instituições e indivíduos investirem em nome de alguém por uma taxa. Este investimento é, por vezes, feito através de um corretor-dealer. Cada vez mais, isto é feito através de uma empresa que é um consultor de investimento registado, que está obrigado a colocar os interesses dos clientes acima dos interesses da empresa, incluindo consultores de investimento registados que são principalmente empresas de gestão de activos.Quem quer que contrate para gerir o seu dinheiro, a questão é que pode pagar a outra pessoa para gerir a sua carteira, para que possa passar mais tempo a gerar rendimentos, não lendo os ficheiros 10-K ou os prospectos de fundos mútuos.
O Ask e o Bid
As flutuações do preço das acções – quando as acções se sobrevalorizam ou subvalorizam – surgem no mercado secundário. Uma vez que uma empresa tenha obtido capital de investidores, são esses investidores, ou proprietários parciais, comprando e vendendo entre si que determinam o valor actual de mercado de uma transacção.
Os potenciais compradores anunciam um preço que estariam dispostos a pagar, conhecido como a “oferta”. Os potenciais vendedores anunciam um preço que estariam dispostos a vender, conhecido como o “pedir”. Um criador de mercado no meio trabalha para criar liquidez, facilitando as negociações entre as duas partes.
P>Posto simples, a “ask and bid” determina o preço das acções. Quando um comprador e um vendedor se juntam, uma transacção é executada, e o preço a que a transacção ocorreu torna-se o valor de mercado cotado. Este é o número que se vê salpicado em cassetes de televisão, portais financeiros da Internet, e páginas de contas de corretagem.
Hipótese de Mercado Eficiente
Embora a pergunta e a oferta criem essencialmente um preço de acção, isso não toca em questões maiores como o porquê de um vendedor estar disposto a vender a um determinado preço, ou o porquê de o comprador estar disposto a pagar uma determinada quantia.
Algumas pessoas pensam que não vale a pena fazer essas perguntas mais profundas, e esse tipo de pensamento é conhecido como Hipótese de Mercado Eficiente (EMH). A teoria é que o preço das acções reflecte o verdadeiro valor de uma empresa num determinado momento, independentemente do que a análise dos fundamentos da empresa ou das tendências mais amplas do mercado possam sugerir.
Os crentes em EMH são proponentes do investimento passivo, uma estratégia que adopta uma abordagem ampla e neutra, em oposição a uma análise e timing focalizados. O pensamento é que nenhuma quantidade de investigação poderia prever a aleatoriedade do mercado, pelo que é melhor comprar o mais amplo leque possível de acções e manter essas acções durante o máximo de tempo possível.
Teoria do Valor Intrínseco
EMH não é uma teoria universalmente aceite, e é na verdade altamente controversa em alguns círculos de investimento. Do outro lado do espectro teórico, encontrará a Teoria do Valor Intrínseco. Esta teoria afirma que as empresas negoceiam por mais ou menos do que valem o tempo todo. O valor real da empresa – algo a que Benjamin Graham chamou “valor intrínseco” – é o valor actual líquido dos ganhos do proprietário. É o dinheiro que pode ser extraído da empresa desde agora até ao fim dos tempos, com base na capacidade produtiva real da própria empresa. Por outras palavras, quanto dinheiro está a empresa a ganhar, e quanto tempo pode continuar a ganhar esse montante?
p>Embora o valor intrínseco se baseie na análise de dados concretos, existe também um elemento subjectivo. Por exemplo, os investidores podem ter em conta factores qualitativos como o estilo de liderança ao determinar o valor de uma empresa.
A teoria também tem em conta algo conhecido como a “taxa sem risco”. É a taxa a que o seu dinheiro poderia estar a crescer em títulos relativamente livres de risco. Nos Estados Unidos, os investidores determinam isto observando a taxa das obrigações do Tesouro dos EUA a longo prazo. Se acredita que uma acção está a vender por menos do que o seu valor intrínseco, mas a diferença não é muito maior do que a taxa de uma obrigação do Tesouro, ou há riscos significativos envolvidos, talvez seja melhor evitar correr riscos de mercado e investir na obrigação em vez disso (ou encontrar uma empresa que esteja a vender com um desconto ainda maior do que o seu valor intrínseco).
Investidores que seguem esta teoria são “investidores de valor”. Eles incluem investidores famosos como Warren Buffett (cujo mentor foi Benjamin Graham). As suas amplamente atribuídas perguntas extraem desta perspectiva, incluindo a sua crença de que “se um negócio se sai bem, as acções acabam por seguir”, e “é muito melhor comprar uma empresa maravilhosa a um preço justo do que comprar uma empresa justa a um preço maravilhoso”. Quando algo provoca a queda do preço das acções de uma empresa, um investidor de valor irá examiná-la e decidir se apresenta uma oportunidade de comprar.