Guinguette Marais Poitevin

What Is Second-Lien Debt?

Dívida do Segundo-Línion é um empréstimo que ocorre depois de uma primeira penhora já estar em vigor. Refere-se subsequentemente à classificação da dívida em caso de falência e liquidação como ocorrendo após o reembolso total da dívida do primeiro empréstimo. Outro termo para este tipo de título de dívida é dívida júnior ou subordinada.

Estas dívidas têm uma prioridade de reembolso mais baixa do que outras dívidas, sénior, ou de grau mais elevado. Por outras palavras, o segundo empréstimo é o segundo a ser totalmente reembolsado em caso de insolvência do mutuário. Só depois de todas as dívidas de primeiro grau, tais como empréstimos e obrigações, terem sido satisfeitas é que a dívida de segundo grau pode ser paga. Os investidores em dívida subordinada devem, portanto, estar conscientes da sua posição na linha para receberem o reembolso total do capital em caso de insolvência da empresa subjacente.

Dívida de Segundo Lião Explicada

Dívida de Segundo Lião tem um crédito subordinado à garantia prometida para garantir um empréstimo. Numa liquidação forçada, a dívida subordinada pode receber o produto da venda dos bens penhorados para garantir o empréstimo, mas só depois de os titulares da dívida subordinada terem recebido o pagamento. Devido ao accionamento subordinado da garantia penhorada, os penhores secundários comportam mais riscos para os mutuantes e investidores do que a dívida sénior. Como resultado deste elevado risco, estes empréstimos têm geralmente taxas de empréstimo mais elevadas e seguem processos mais rigorosos de aprovação.

Se um mutuário faltar ao pagamento de um empréstimo garantido, o titular do penhor sénior pode receber 100% do saldo do empréstimo a partir da venda dos activos subjacentes. No entanto, o segundo titular do empréstimo pode receber apenas uma fracção do montante do empréstimo pendente.

Por exemplo, se um mutuário estiver em incumprimento de um empréstimo imobiliário com uma segunda hipoteca, os credores podem executar a hipoteca e vender a casa. Após o pagamento integral do saldo da primeira hipoteca, a distribuição de qualquer produto restante vai para o mutuante da segunda hipoteca.

Riscos do Segundo Empréstimo de Lien

O risco primário para os mutuantes representado pelas hipotecas do segundo empréstimo é insuficiente como garantia em caso de incumprimento ou declaração de falência. Durante o processo de candidatura, os credores de segundo empréstimo avaliam geralmente muitos dos mesmos factores e rácios financeiros que os credores de primeiro empréstimo. Estas métricas financeiras incluem a pontuação de crédito, ganhos e fluxo de caixa. Os credores também analisam um rácio de endividamento do mutuário, que mostra a percentagem do rendimento mensal dedicado ao pagamento de dívidas. Tipicamente, os mutuários com baixo risco de incumprimento recebem condições de crédito favoráveis resultando em taxas de juro mais baixas.

Para mitigar o risco, os credores de segundo empréstimo devem também determinar o montante de capital disponível em excesso do saldo em dívida de primeiro empréstimo. O capital próprio é a diferença entre o valor de mercado do activo subjacente menos os empréstimos pendentes sobre esse activo.

Por exemplo, se uma empresa tiver um primeiro empréstimo de $1.000.000 pendente num edifício, e a estrutura tiver um valor avaliado de $2.500.000, restam $1.500.000 de capital próprio. Neste caso, o segundo financiador pode aprovar um empréstimo para apenas uma parte do capital em dívida, digamos $750.000-50%. Além disso, o titular do primeiro empréstimo pode ter estipulações sobre as suas condições de crédito que estabeleçam restrições quanto a se a empresa pode contrair uma dívida adicional ou uma segunda hipoteca sobre o edifício.

Outros cálculos que um credor analisa durante o processo de empréstimo incluem o valor de mercado do edifício, o potencial de perda de valor do activo subjacente, e o custo de liquidação. Os mutuantes podem restringir a dimensão do segundo empréstimo para assegurar que o saldo acumulado da dívida pendente seja significativamente inferior ao valor da garantia subjacente.

Os mutuantes incluem tipicamente cláusulas de empréstimo em termos de crédito. Estes convénios colocam restrições e esboçam requisitos específicos para o mutuário. Se uma empresa se atrasar nos pagamentos, os acordos de empréstimo desencadeiam que podem exigir a venda de activos para pagar a dívida.

Segundo Risco do Investidor Lien

Embora os segundos investidores em dívida sejam pagos antes dos accionistas comuns em caso de desaparecimento de uma empresa, a dívida júnior tem os seus riscos. Se a empresa emissora for insolvente, e através do processo de liquidação, não houver activos suficientes para reembolsar tanto a dívida sénior como a dívida júnior, os segundos investidores em dívida incorrerão na perda.

Embora a dívida júnior possa oferecer aos investidores uma taxa de juro mais elevada do que a tradicional dívida a taxa fixa, os investidores precisam de estar conscientes da viabilidade financeira da empresa emissora e da probabilidade de serem reembolsados.

Segundo risco de mutuário de Lien

A dívida júnior pode assumir a forma de empréstimos de um banco ou através da venda de obrigações a investidores. Os mutuários podem recorrer a penhoras secundárias para aceder ao capital imobiliário ou para adicionar capital ao balanço de uma empresa. A promessa de activos para garantir um segundo empréstimo também representa um risco para o mutuário.

Independentemente das razões do segundo empréstimo, se o mutuário ficar para trás no pagamento da dívida, o mutuante pode iniciar procedimentos para forçar a venda do activo penhorado.

Por exemplo, se um proprietário tiver uma segunda hipoteca em mora, o banco pode iniciar o processo de execução hipotecária. A execução hipotecária é um processo legal em que um credor assume o controlo da propriedade e inicia o processo de venda do bem. A execução hipotecária ocorre quando um mutuário não pode efectuar pagamentos totais e programados do capital e dos juros, conforme delineado no contrato hipotecário.

As empresas têm geralmente uma gama mais vasta de activos para penhorar como garantia, incluindo bens imóveis, equipamento, e as suas contas a receber. Tal como uma segunda hipoteca sobre uma casa, um negócio pode estar em risco de perder activos para liquidação se o segundo credor hipotecar.

Resultados do Incumprimento de Empréstimos

Créditos de crédito que classificam as empresas e indivíduos na sua capacidade de reembolsar empréstimos. Uma pontuação de crédito é um número estatístico que avalia a solvabilidade de um mutuário, tendo em conta o histórico de crédito do mutuário.

Se um indivíduo ficar para trás nos pagamentos ou incumprimentos de um empréstimo, a sua pontuação de crédito cairá. Pontuações baixas tornam mais difícil para estes mutuários pedir emprestado num dia posterior e podem afectar a sua capacidade de garantir emprego, apartamentos, e itens como telemóveis.

Para um negócio, um historial de crédito negativo pode significar que terão dificuldade em encontrar compradores de futuros títulos que possam emitir sem oferecer uma taxa de cupão elevada. Além disso, muitas empresas utilizam linhas de crédito de capital de giro para o funcionamento do seu negócio. Por exemplo, uma empresa pode pedir emprestado a partir de uma linha de crédito (LOC) para comprar inventário. Quando recebem o pagamento dos seus produtos acabados, pagam a LOC e recomeçam o processo para o próximo ciclo de vendas.

Outro resultado de incumprimento para um negócio é o impacto no fluxo de caixa da empresa. O fluxo de caixa é uma medida da quantidade de dinheiro que uma empresa gera para gerir as suas operações e cumprir as suas obrigações. Como resultado de custos de serviço da dívida e despesas com juros mais elevados, o fluxo de caixa é reduzido.

Exemplo do Mundo Real

Como exemplo, digamos que a Ford Motor Company (F) tem um empréstimo pendente numa das suas fábricas que produzem camiões. O empréstimo é de aproximadamente $10.000.000 enquanto o edifício e a propriedade têm um valor de $22.000.000 de acordo com uma avaliação recente do seu valor de mercado. Como resultado, a empresa tem $12.000.000 em capital próprio disponível ($22.000.000 – $10.000.000).

O empréstimo pendente de $10.000.000 é dívida sénior e é a primeira prioridade a ser paga em caso de incumprimento ou liquidação da empresa. Em troca de ser o primeiro titular da hipoteca, o banco cobra 2% de juros sobre a nota de $10.000.000.000.

Ford procura tomar uma segunda hipoteca – em essência, uma segunda hipoteca sobre a propriedade de outro banco. No entanto, o segundo banco só emprestará 50% do capital restante para a dívida de segundo empréstimo. Como resultado, a Ford pode pedir emprestado $6.000.000,

Consegue que uma recessão acontece, diminuindo não só o rendimento da empresa com a venda de camiões mas também o valor da propriedade. Caso a empresa não pague as suas dívidas, qualquer dos credores pode iniciar a liquidação para satisfazer o empréstimo. Após a liquidação e o pagamento do saldo do primeiro empréstimo, $10.000.000, a empresa tem apenas $5.000.000 em fundos restantes. Como dívida júnior, o segundo banco não pode receber o montante total do segundo empréstimo.