„“Ich zahle Ihnen gerne am Dienstag für einen Hamburger heute.“
J. Wellington Wimpy
Von John Lui – August 2014
E. C. Segar, der Cartoonist der Great Depression Era, der Popeye schuf, gab uns auch Wimpy. Ich bin mir sicher, dass viele Bankangestellte in jenen Tagen Wimpy kein Geld leihen würden, da sie wussten, dass er es ihnen am Dienstag nicht zurückzahlen würde. Die Mehrheit der Kreditgeber in jenen Tagen betrachtete wahrscheinlich die Mehrheit der Kreditantragsteller als nicht in der Lage, ihnen ihr Geld zurückzuzahlen. Außerdem investierten diejenigen, die Geld hatten und keine Kredite brauchten, nicht, weil ihnen das Vertrauen fehlte. Zusammen mit einer schlechten Fiskal- und Geldpolitik führte dies zu einer langen Periode miserablen Wirtschaftswachstums.
Schnell vorwärts zur heutigen Großen Rezession und die Geschichte wiederholt sich. Ein großer Unterschied ist die Geldpolitik, die mit der Nullzins-Politik (ZIRP) und dem Quantitative Easing (QE) sehr entgegenkommend war. Trotz der massiven Mengen an Liquidität (Geld), die die US-Notenbank in die Kassen der Banken gesteckt hat (indem sie ihnen Wertpapiere abgekauft hat), ist aufgrund des Wimpy-Syndroms (wir werden am Dienstag nicht bezahlt) nicht viel in die Kreditvergabe geflossen.
So haben die Banken auf der ganzen Welt fast das gesamte QE-Geld wieder bei ihren jeweiligen Zentralbanken eingezahlt. In den USA würden die Banken hier lieber 0,25% verdienen, als Kredite zu vergeben (Autokredite waren die seltene Ausnahme). Um das Wimpy-Syndrom zu bekämpfen, kündigte Mario Draghi (Präsident der Europäischen Zentralbank) kürzlich eine Negativzinspolitik (NIRP) an, bei der die Banken 0,10% dafür zahlen müssen, dass sie ihre Einlagen bei der EZB halten. NIRP ist ein weiterer Versuch, die Banken zur Kreditvergabe zu motivieren. Wird es funktionieren? Ob es funktioniert oder nicht, ist nicht der Punkt, da diese kreative Geldpolitik die Finanzkrisen stabilisiert hat. Wie können wir das feststellen? Draghi kann nicht einfach ein QE machen, da die Eurozone keine monolithische souveräne Einheit ist, wie die USA (welche Staatsanleihen würden Sie kaufen, da die Europäer alle ihre eigenen haben). Allerdings hat seine Ankündigung von Absichten für ein QE die Euro-Krise stabilisiert.
Die Zeit könnte unser größter Verbündeter sein, da risikoscheue Banker durch das Wimpy-Syndrom weniger vorsichtig geworden sind. Sie sind wieder dazu übergegangen, Autokredite zu vergeben, und aus den jüngsten Ergebnisberichten für das 2. Quartal geht hervor, dass das Kreditwachstum begonnen hat, sich zu beschleunigen, wie aus der Tabelle unten ersichtlich ist.
Wenn die Tiergeister nach einer langen Zeit an der Seitenlinie zurückkommen, könnte dies den Wendepunkt für diese sehr stagnierende Erholung markieren.
