Guinguette Marais Poitevin

Was ist implizite Volatilität (IV)?

Die implizite Volatilität ist eine Kennzahl, die die Einschätzung des Marktes über die Wahrscheinlichkeit von Kursänderungen eines bestimmten Wertpapiers erfasst. Investoren können sie verwenden, um zukünftige Bewegungen und Angebot und Nachfrage zu prognostizieren und verwenden sie oft, um Optionskontrakte zu bewerten.

Die implizite Volatilität ist nicht dasselbe wie die historische Volatilität, auch bekannt als realisierte Volatilität oder statistische Volatilität. Die historische Volatilität misst vergangene Marktveränderungen und deren tatsächliche Ergebnisse.

Implizite Volatilität

Implizite Volatilität verstehen

Die implizite Volatilität ist die Vorhersage des Marktes über die wahrscheinliche Bewegung des Preises eines Wertpapiers. Sie ist eine Kennzahl, die von Anlegern verwendet wird, um zukünftige Schwankungen (Volatilität) des Kurses eines Wertpapiers auf der Grundlage bestimmter Vorhersagefaktoren zu schätzen. Die implizite Volatilität, die mit dem Symbol σ (Sigma) bezeichnet wird, kann oft als Proxy für das Marktrisiko angesehen werden. Sie wird üblicherweise mit Prozentsätzen und Standardabweichungen über einen bestimmten Zeithorizont ausgedrückt.

Angewandt auf den Aktienmarkt steigt die implizite Volatilität im Allgemeinen in Baisse-Märkten, wenn Investoren glauben, dass die Aktienkurse im Laufe der Zeit fallen werden. Die IV nimmt ab, wenn der Markt bullisch ist und die Anleger glauben, dass die Kurse im Laufe der Zeit steigen werden. Baisse-Märkte werden von der Mehrheit der Aktienanleger als unerwünscht und damit als risikoreicher angesehen.

Die implizite Volatilität sagt nicht voraus, in welche Richtung die Kursänderung verlaufen wird. Eine hohe Volatilität bedeutet zum Beispiel eine große Kursschwankung, aber der Kurs könnte nach oben – sehr hoch – nach unten – sehr niedrig schwanken oder zwischen den beiden Richtungen schwanken. Niedrige Volatilität bedeutet, dass der Preis wahrscheinlich keine großen, unvorhersehbaren Änderungen machen wird.

Implizite Volatilität und Optionen

Die implizite Volatilität ist einer der entscheidenden Faktoren bei der Preisbildung von Optionen. Durch den Kauf von Optionskontrakten kann der Inhaber einen Vermögenswert zu einem bestimmten Preis während eines vorher festgelegten Zeitraums kaufen oder verkaufen. Die implizite Volatilität ist ein Näherungswert für den zukünftigen Wert der Option, wobei auch der aktuelle Wert der Option berücksichtigt wird. Optionen mit hoher impliziter Volatilität haben höhere Prämien und umgekehrt.

Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass die implizite Volatilität auf Wahrscheinlichkeiten basiert. Sie ist nur eine Schätzung zukünftiger Preise und kein Hinweis auf diese. Auch wenn Investoren die implizite Volatilität bei ihren Investitionsentscheidungen berücksichtigen, hat diese Abhängigkeit unweigerlich einen gewissen Einfluss auf die Preise selbst.

Es gibt keine Garantie, dass der Preis einer Option dem vorhergesagten Muster folgt. Bei der Erwägung einer Investition ist es jedoch hilfreich, die Handlungen anderer Investoren mit der Option zu berücksichtigen, und die implizite Volatilität ist direkt mit der Marktmeinung korreliert, was wiederum die Optionspreise beeinflusst.

Optionspreismodelle und IV

Die implizite Volatilität kann mit Hilfe eines Optionspreismodells bestimmt werden. Sie ist der einzige Faktor im Modell, der nicht direkt am Markt beobachtbar ist. Stattdessen verwendet das mathematische Optionspreismodell andere Faktoren, um die implizite Volatilität und die Optionsprämie zu bestimmen.

Das Black-Scholes-Modell, ein weit verbreitetes und bekanntes Optionspreismodell, berücksichtigt den aktuellen Aktienkurs, den Ausübungspreis der Option, die Zeit bis zum Verfall (angegeben in Prozent eines Jahres) und den risikolosen Zinssatz. Das Black-Scholes-Modell ist schnell in der Berechnung einer beliebigen Anzahl von Optionspreisen. Allerdings kann es amerikanische Optionen nicht genau berechnen, da es nur den Preis am Verfallsdatum einer Option berücksichtigt. Amerikanische Optionen sind solche, die der Besitzer jederzeit bis zum und einschließlich des Verfallsdatums ausüben kann.

Das Binomialmodell hingegen verwendet ein Baumdiagramm, bei dem die Volatilität auf jeder Ebene berücksichtigt wird, um alle möglichen Pfade zu zeigen, die der Preis einer Option nehmen kann, und arbeitet dann rückwärts, um einen Preis zu bestimmen. Der Vorteil dieses Modells ist, dass Sie es zu jedem Zeitpunkt für die Möglichkeit einer frühzeitigen Ausübung überprüfen können. Eine frühzeitige Ausübung ist die Ausführung der Aktionen des Kontrakts zu seinem Ausübungspreis vor dem Verfall des Kontrakts. Eine frühzeitige Ausübung kommt nur bei Optionen des amerikanischen Stils vor. Die Berechnungen, die in diesem Modell involviert sind, nehmen jedoch viel Zeit in Anspruch, so dass dieses Modell in eiligen Situationen nicht das beste ist.

Faktoren, die die implizite Volatilität beeinflussen

Gleich wie der Markt als Ganzes, unterliegt die implizite Volatilität unvorhersehbaren Veränderungen. Angebot und Nachfrage sind wichtige Bestimmungsfaktoren für die implizite Volatilität. Wenn ein Vermögenswert stark nachgefragt wird, tendiert der Preis nach oben. So auch die implizite Volatilität, was zu einer höheren Optionsprämie aufgrund der riskanten Natur der Option führt.

Das Gegenteil ist auch wahr. Wenn es viel Angebot, aber zu wenig Marktnachfrage gibt, sinkt die implizite Volatilität und der Optionspreis wird billiger.

Ein weiterer Faktor, der die Prämie beeinflusst, ist der Zeitwert der Option, also die Zeitspanne bis zum Verfall der Option. Eine Option mit kurzer Laufzeit führt oft zu einer niedrigen impliziten Volatilität, während eine Option mit langer Laufzeit eher zu einer hohen impliziten Volatilität führt. Der Unterschied liegt in der verbleibenden Zeit bis zum Verfall des Kontrakts. Da es eine längere Zeit gibt, hat der Preis einen längeren Zeitraum, um sich in ein günstiges Preisniveau im Vergleich zum Ausübungspreis zu bewegen.

Vor- und Nachteile der Verwendung der impliziten Volatilität

Die implizite Volatilität hilft, die Marktstimmung zu quantifizieren. Sie schätzt die Größe der Bewegung, die ein Vermögenswert annehmen kann. Jedoch, wie bereits erwähnt, zeigt sie nicht die Richtung der Bewegung an. Optionsschreiber werden Berechnungen, einschließlich der impliziten Volatilität, verwenden, um Optionskontrakte zu bewerten. Auch viele Investoren werden auf die IV schauen, wenn sie eine Investition auswählen. In Zeiten hoher Volatilität entscheiden sie sich möglicherweise dafür, in sicherere Sektoren oder Produkte zu investieren.

Die implizite Volatilität basiert nicht auf den Fundamentaldaten, die den Marktwerten zugrunde liegen, sondern ausschließlich auf dem Preis. Auch ungünstige Nachrichten oder Ereignisse wie Kriege oder Naturkatastrophen können die implizite Volatilität beeinflussen.

Beispiel aus der realen Welt

Trader und Investoren nutzen Charting, um die implizite Volatilität zu analysieren. Ein besonders beliebtes Tool ist der Chicago Board Options Exchange (CBOE) Volatility Index (VIX). Der VIX wurde von der Chicago Board Options Exchange (CBOE) erstellt und ist ein Echtzeit-Marktindex. Der Index verwendet Preisdaten von zeitnahen, geldnahen S&P 500-Indexoptionen, um die Erwartungen für die Volatilität in den nächsten 30 Tagen zu projizieren.

Anleger können den VIX verwenden, um verschiedene Wertpapiere zu vergleichen oder die Volatilität des Aktienmarktes insgesamt einzuschätzen und dementsprechend Handelsstrategien zu entwickeln.

Häufig gestellte Fragen

Warum ist implizite Volatilität wichtig?

Die zukünftige Volatilität ist einer der Inputs, die für Optionspreismodelle benötigt werden. Die Zukunft ist jedoch unbekannt. Die tatsächlichen Volatilitätsniveaus, die sich in den Optionspreisen zeigen, sind daher die beste Schätzung des Marktes für diese Annahmen. Wenn jemand eine andere Meinung über die zukünftige Volatilität als die implizite Volatilität im Markt hat, kann er Optionen kaufen (wenn er glaubt, dass die zukünftige Volatilität höher sein wird) oder Optionen verkaufen (wenn sie niedriger sein wird).

Wie wird die implizite Volatilität berechnet?

Da die implizite Volatilität in den Preis einer Option eingebettet ist, muss man die Formel eines Optionspreismodells umstellen, um die Volatilität anstelle des Preises zu lösen (da der aktuelle Preis auf dem Markt bekannt ist).

Wie wirken sich Änderungen der impliziten Volatilität auf die Optionspreise aus?

Unabhängig davon, ob es sich bei einer Option um einen Call oder Put handelt, steigt ihr Preis bzw. ihre Prämie, wenn die implizite Volatilität zunimmt. Das liegt daran, dass der Wert einer Option auf der Wahrscheinlichkeit basiert, dass sie im Geld (ITM) endet. Da die Volatilität das Ausmaß der Preisbewegungen misst, sollten die zukünftigen Preisbewegungen umso größer sein, je höher die Volatilität ist – und daher ist es umso wahrscheinlicher, dass eine Option ITM endet.

Werden alle Optionen in einer Serie die gleiche implizite Volatilität haben?

Nein, nicht unbedingt. Downside-Put-Optionen werden von Investoren eher als Absicherung gegen Verluste nachgefragt. Infolgedessen werden diese Optionen auf dem Markt oft höher geboten als ein vergleichbarer Upside-Call (außer manchmal, wenn die Aktie ein Übernahmeziel ist). Infolgedessen gibt es mehr implizite Volatilität in Optionen mit Strikes nach unten als nach oben. Dies wird als Volatilitätsschiefe oder „Smile“ bezeichnet.“