Per qualcuno nuovo a Wall Street, i prezzi delle azioni possono sembrare misteriosi. Salgono e scendono, la gente fa e perde soldi, ma perché si muovono? Chi o cosa decide dove atterrano i prezzi delle azioni ogni giorno?
Per stabilire le ragioni esatte per cui una singola azione viene venduta ad un certo prezzo è quasi impossibile. Ci sono troppi fattori, alcuni dei quali si riducono semplicemente ai sentimenti personali dei singoli investitori che decidono di comprare e vendere. Tuttavia, non è troppo difficile capire i principi di base dietro i prezzi delle azioni. Mentre ci sarà sempre un livello di incertezza quando si tratta di prezzi azionari, si può imparare cosa cercare per avere un’idea del perché un’azione è valutata nel modo in cui lo è.
Capire i mercati dei capitali
Una grande parte della comprensione della logica dietro i prezzi delle azioni è la comprensione dei mercati dei capitali in generale. I mercati dei capitali, spesso chiamati semplicemente “Wall Street”, hanno tre scopi principali.
In primo luogo, i mercati dei capitali stabiliscono il mercato primario collegando i risparmiatori di capitale con quelli che vogliono raccogliere capitale. In altre parole, un imprenditore che vuole avviare o far crescere un’attività può usare i mercati dei capitali per connettersi con gli investitori che hanno soldi da risparmiare. Ci sono due modi principali in cui un’azienda raccoglie capitale: obbligazioni e azioni. Un’azienda che emette obbligazioni sta essenzialmente stabilendo un accordo di prestito con un investitore, e l’azienda accetta di ripagare il prestito più gli interessi in un tempo stabilito. Una società che emette azioni sta vendendo una proprietà parziale della società. Invece di essere rimborsato, come un prestito, l’investitore venderà invece quella proprietà parziale in una data successiva, si spera dopo che la società è cresciuta e ha aumentato il suo valore. Quando il valore dell’azienda aumenta, anche il prezzo delle azioni lo fa, anche se ci sono altri fattori da considerare.
In secondo luogo, i mercati dei capitali facilitano un mercato secondario per i proprietari esistenti di azioni e obbligazioni per trovare altri che sono disposti a comprare i loro titoli. Il mercato secondario rende il mercato primario di maggior successo perché dà agli investitori più fiducia nel fatto che saranno in grado di trovare qualcuno che compri le azioni e le obbligazioni che vogliono vendere, il che crea una fonte di liquidità, o un facile accesso al contante.
Infine, i mercati dei capitali forniscono un modo per le persone comuni di esternalizzare le loro decisioni di investimento in modo che possano invece concentrarsi sulla loro carriera o attività primaria. I mercati dei capitali creano l’opportunità per le istituzioni e gli individui di investire per conto di qualcuno – a pagamento. Questo investimento è a volte fatto attraverso un broker-dealer. Sempre più spesso, questo viene fatto attraverso una società che è un consulente di investimento registrato, che è vincolato da un dovere fiduciario di mettere gli interessi dei clienti al di sopra degli interessi della società, compresi i consulenti di investimento registrati che sono principalmente società di gestione patrimoniale.Chiunque tu assuma per gestire il tuo denaro, il punto è che puoi pagare qualcun altro per gestire il tuo portafoglio in modo da poter passare più tempo a generare reddito, non a leggere i 10-K o i prospetti dei fondi comuni di investimento.
La richiesta e l’offerta
Le fluttuazioni del prezzo delle azioni – quando le azioni diventano sopravvalutate o sottovalutate – nascono nel mercato secondario. Una volta che una società ha raccolto capitale dagli investitori, sono quegli investitori, o proprietari parziali, che comprano e vendono tra di loro che determinano il valore corrente di mercato di uno scambio.
I potenziali acquirenti annunciano un prezzo che sarebbero disposti a pagare, noto come “offerta”. I potenziali venditori annunciano un prezzo che sarebbero disposti a vendere, noto come “ask”. Un market maker nel mezzo lavora per creare liquidità facilitando gli scambi tra le due parti.
In parole povere, la domanda e l’offerta determinano il prezzo delle azioni. Quando un compratore e un venditore si incontrano, viene eseguito uno scambio e il prezzo al quale lo scambio è avvenuto diventa il valore di mercato quotato. Questo è il numero che vedete spruzzato sui nastri dei ticker televisivi, sui portali finanziari di internet e sulle pagine dei conti di intermediazione.
Ipotesi di mercato efficiente
Mentre la domanda e l’offerta creano essenzialmente il prezzo di un’azione, questo non tocca questioni più grandi come il perché il venditore era disposto a vendere a un dato prezzo, o il perché il compratore era disposto a pagare una certa somma.
Alcuni pensano che non abbia senso fare queste domande più profonde, e questo tipo di pensiero è noto come Efficient Market Hypothesis (EMH). La teoria è che il prezzo di un’azione riflette il vero valore di un’azienda in un dato momento, indipendentemente da ciò che l’analisi dei fondamentali dell’azienda o le tendenze più ampie del mercato potrebbero suggerire.
I credenti dell’EMH sono sostenitori dell’investimento passivo, una strategia che adotta un approccio ampio e neutrale, al contrario dell’analisi mirata e del timing. Il pensiero è che nessuna quantità di ricerca potrebbe prevedere la casualità del mercato, quindi è meglio comprare la più ampia gamma possibile di azioni e tenerle il più a lungo possibile.
Teoria del valore intrinseco
La MEF non è una teoria universalmente accettata, ed è effettivamente molto controversa in alcuni ambienti di investimento. Dall’altro lato dello spettro teorico, si trova la teoria del valore intrinseco. Questa teoria afferma che le aziende sono scambiate per più o meno di quanto valgono tutto il tempo. Il valore reale dell’azienda – qualcosa che Benjamin Graham chiamava “valore intrinseco” – è il valore attuale netto dei guadagni del proprietario. È il denaro che può essere estratto dall’impresa da ora fino alla fine del tempo, basato sull’effettiva capacità produttiva del business stesso. In altre parole, quanti soldi sta facendo l’azienda e per quanto tempo può continuare a farne?
Mentre il valore intrinseco si basa sull’analisi di dati concreti, c’è anche un elemento soggettivo. Per esempio, gli investitori possono prendere in considerazione fattori qualitativi come lo stile di leadership nel determinare il valore di un’azienda.
La teoria prende anche in considerazione qualcosa conosciuto come “tasso privo di rischio”. Questo è il tasso al quale il tuo denaro potrebbe crescere in titoli relativamente privi di rischio. Negli Stati Uniti, gli investitori lo determinano guardando il tasso sui titoli del Tesoro USA a lungo termine. Se credete che un’azione sia venduta a meno del suo valore intrinseco, ma la differenza non è molto più del tasso su un’obbligazione del Tesoro, o ci sono rischi significativi coinvolti, potrebbe essere meglio evitare di prendere rischi di mercato e investire invece nell’obbligazione (o trovare un’azienda che sta vendendo a uno sconto ancora maggiore rispetto al suo valore intrinseco).
Gli investitori che seguono questa teoria sono “value investors”. Includono investitori famosi come Warren Buffett (il cui mentore era Benjamin Graham). Le sue battute ampiamente attribuite attingono a questa prospettiva, compresa la sua convinzione che “se un’azienda va bene, le azioni alla fine la seguono”, e “è molto meglio comprare un’azienda meravigliosa ad un prezzo giusto che comprare un’azienda giusta ad un prezzo meraviglioso”. Quando qualcosa fa scendere il prezzo delle azioni di un’azienda, un investitore di valore lo esamina e decide se rappresenta un’opportunità di acquisto.