Ci sono tre misure ampiamente utilizzate del debito federale: il debito detenuto dal pubblico, il debito federale lordo e il debito soggetto a limite. Quali sono le differenze importanti tra queste misure?
Debito detenuto dal pubblico
Il debito detenuto dal pubblico è l’importo che il Tesoro degli Stati Uniti ha preso in prestito da prestatori esterni attraverso i mercati finanziari per sostenere le attività del governo. Questo debito è detenuto da individui, imprese, fondi pensione e fondi comuni, governi statali e locali, ed entità straniere. Non include il debito intragovernativo, che è usato per tracciare i flussi di cassa dei fondi fiduciari e di altri conti pubblici.
Molti economisti considerano il debito detenuto dal pubblico come la misura più significativa del debito perché si concentra sul denaro raccolto nei mercati finanziari per sostenere le attività del governo. È spesso espresso come percentuale del prodotto interno lordo (PIL), un rapporto che misura la capacità dell’economia di sostenere tali prestiti. Il debito come percentuale del PIL è particolarmente utile per confrontare i livelli di debito nel tempo e tra paesi di dimensioni diverse.
Il rapporto debito/PIL degli Stati Uniti alla fine di marzo 2020 era dell’82%. Questa cifra è in aumento rispetto al 79 per cento alla fine del 2019, ed è la più alta dal 1948. Tuttavia, le prospettive sono radicalmente cambiate negli ultimi mesi. Come risultato degli effetti economici della pandemia di coronavirus (COVID-19), nonché della legislazione approvata in risposta ad essa, il debito detenuto dal pubblico è sulla buona strada per eguagliare la dimensione del nostro PIL annuale quest’anno.
In termini di dollari, il debito detenuto dal pubblico alla fine di marzo 2020 era di 17,7 trilioni di dollari. Tale debito è emesso in una gamma di scadenze che vanno dalle bollette a 1 mese alle obbligazioni a 30 anni. Include anche titoli che non sono scambiati nei mercati secondari, come le obbligazioni di risparmio e i titoli di stato e dei governi locali.
Alla fine di marzo 2020 (i dati più recenti disponibili), i creditori nazionali detenevano il 61% del debito in circolazione detenuto dal pubblico. Il restante 39 per cento era detenuto da creditori stranieri.
La Federal Reserve rappresenta tipicamente una parte significativa del debito detenuto dal pubblico di proprietà di investitori nazionali. Alla fine dell’anno fiscale 2019, ad esempio, la Fed possedeva circa un quarto del debito pubblico detenuto a livello nazionale. Tuttavia, come parte della risposta alla pandemia, la Federal Reserve sta aumentando massicciamente la quantità di titoli del Tesoro che detiene e, quindi, la percentuale di debito posseduta da loro aumenterà significativamente.
Debito federale lordo
Il debito federale lordo è uguale al debito detenuto dal pubblico (spiegato sopra) più il debito detenuto dai fondi fiduciari federali e altri conti pubblici. In termini molto semplici, può essere pensato come il debito che il governo deve ad altri più il debito che deve a se stesso.
Il debito federale lordo era di 23,7 trilioni di dollari alla fine di marzo 2020 – 6,0 trilioni di dollari dei quali rappresentavano titoli detenuti da conti pubblici. 2,8 trilioni di dollari di quel totale sono detenuti dal fondo fiduciario della Social Security’s Old-Age and Survivors Insurance. I titoli detenuti da tali conti rappresentano transazioni interne del governo e quindi non hanno alcun effetto diretto sui mercati del credito.
Debito soggetto a limite
Il debito soggetto a limite è una misura quasi identica al debito federale lordo. La differenza principale tra le due misure è che il debito soggetto a limite esclude il debito emesso da agenzie diverse dal Tesoro così come il debito emesso dalla Federal Financing Bank. Il debito totale soggetto a limite alla fine di marzo 2020 era di 23,7 trilioni di dollari. Il limite del debito è attualmente sospeso fino al 31 luglio 2021.
Conclusione
Ogni misura del debito è utile per capire la condizione fiscale della nostra nazione. Tuttavia, non importa la misura, il nostro debito si sta dirigendo verso i massimi storici. Al momento, la priorità principale del paese è quella di affrontare il sostanziale danno sanitario ed economico causato dalla COVID-19; tuttavia, una volta che la crisi si è attenuata, i politici devono anche prepararsi ad affrontare l’insostenibile debito nazionale del paese.
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