Guinguette Marais Poitevin

Valore di un’impresa – Definizione

Il valore di un’impresa, noto anche come Firm Value (FV), Enterprise Value (EV) è un concetto economico che riflette il valore di un business. È il valore che un’impresa merita ad una data particolare. Teoricamente, è un importo che si deve pagare per comprare/acquisire un’entità commerciale. Come un bene, il valore di un’azienda può essere determinato sulla base del valore contabile o del valore di mercato. Ma generalmente, si riferisce al valore di mercato di un’azienda. L’EV è un sostituto più completo della capitalizzazione di mercato e può essere calcolato seguendo più di un approccio.

Calcolo del valore di un’azienda

Il valore di un’azienda è fondamentalmente la somma delle richieste dei suoi creditori e degli azionisti. Perciò, uno dei modi più semplici per misurare il valore di un’azienda è aggiungere il valore di mercato del suo debito, del suo capitale e degli interessi di minoranza. Il contante e gli equivalenti di contante verrebbero poi dedotti per arrivare al valore netto.

EV = valore di mercato delle azioni ordinarie + valore di mercato delle azioni privilegiate + valore di mercato del debito + interessi di minoranza – cassa e investimenti.

Una delle ragioni per cui il concetto di EV ha guadagnato più importanza della capitalizzazione di mercato è perché il primo è più inclusivo. Oltre al patrimonio netto, include il valore del debito e le riserve di liquidità che hanno un ruolo importante nella valutazione di una società. Un acquirente dovrebbe pagare il debito di un’azienda quando rileva l’azienda e lo stesso potrebbe essere compensato dal contante e dagli equivalenti di contante disponibili presso l’azienda.

Un altro approccio valido per calcolare il valore di un’azienda è quello di determinare il valore attuale dei suoi futuri flussi di cassa operativi liberi. L’idea è di fare un confronto tra due aziende simili. Per aziende simili, intendiamo simili per dimensioni, stesso settore ecc. L’azienda il cui valore attuale dei futuri flussi di cassa operativi è migliore dell’altra è più probabile che attragga una valutazione più alta da parte degli investitori. L’Operating Free Cash Flow (OFCF) è calcolato aggiustando l’aliquota fiscale, aggiungendo l’ammortamento e deducendo l’importo delle spese di capitale, il capitale d’esercizio e i cambiamenti in altre attività dagli utili prima degli interessi e delle tasse. La formula per calcolare l’OFCF è la seguente –

OFCF = EBIT (1-T) + Deprezzamento – CAPEX – capitale d’esercizio – qualsiasi altra attività

dove,

EBIT = guadagni prima di interessi e tasse,

T = aliquota fiscale

CAPEX = spese di capitale

Calcolare l’OFCF in questo modo dà un quadro più accurato delle capacità di generazione di cassa di una ditta. Una volta calcolato l’OFCF, si può usare un tasso di sconto adatto per trovare il valore attuale dell’OFCF. Sulla base della somma di tutti i valori attuali dei futuri flussi di cassa operativi, si può decidere se rilevare o meno un’azienda.

Mentre gli approcci di cui sopra possono sembrare macchinosi, si può anche fare uso dei calcolatori di valutazione aziendale. Il calcolatore del valore di un’azienda può aiutare acquirenti e venditori a determinare il vero valore di un’azienda in pochissimo tempo. Per diversi settori, diversi calcolatori di valutazione aziendale sono stati sviluppati da esperti di finanza.

Valore contabile di un’azienda

Come implica il nome, il valore contabile dell’azienda è il suo valore come riflesso nei suoi ‘libri’ o bilanci. È la differenza tra le attività e le passività di un’azienda come da bilancio. È registrato come patrimonio netto nel bilancio. Questo è il vero valore dell’azienda quando le sue passività sono nettate dalle sue attività.

Per esempio, se l’azienda ABC ha attività totali per un valore di 500 milioni di dollari e passività totali pari a 450 milioni di dollari, il valore contabile dell’azienda sarebbe di 50 milioni di dollari (calcolato sottraendo il valore delle passività da quello delle attività). Questo significa che se una società XYZ vuole acquistare la società ABC, allora dovrà sborsare 50 milioni di dollari di tasca sua, il valore contabile effettivo dell’acquisto della società ABC.

Valore di mercato di una società

Il valore di mercato di una società, noto anche come capitalizzazione di mercato, è il suo valore come riflesso nella borsa. Si calcola moltiplicando le azioni in circolazione di una società per il suo attuale prezzo di mercato.

Per esempio, se la società ABC ha 10 milioni di azioni in circolazione e il prezzo di mercato di ogni azione è di $50; allora il valore di mercato della società sarebbe di $500 milioni, assumendo che ci siano solo azioni comuni emesse sul mercato.

Il valore di mercato e il valore contabile della società sono due concetti diversi. C’è la possibilità di un’enorme differenza tra il valore contabile e il valore di mercato di un’azienda in un dato momento.

Conclusione

Quale approccio di calcolo del valore di un’azienda deve essere seguito dipende dall’azienda in questione. Inoltre, se considerare il valore contabile o il valore di mercato di un’azienda mentre si prende una decisione di acquisto è una decisione politica e strategica. Si possono ingaggiare aziende che si occupano esclusivamente di stimare il vero valore delle aziende.1,2