企業の価値 – 定義
企業の価値（Firm Value (FV)、Enterprise Value (EV)とも呼ばれる）は、事業の価値を反映する経済概念である。 企業価値とは、ある特定の日付において、その企業が持つ価値のことです。 理論的には、ある企業を買収するために必要な金額となります。 資産と同様に、企業の価値は簿価と市場価値のいずれかに基づいて決定することができる。 しかし一般的には、企業の市場価値を指す。
企業の価値を計算する
企業の価値は、基本的には債権者と株主の主張の合計です。 したがって、企業の価値を測定する最も簡単な方法の1つは、負債、株式、および少数株主持分の市場価値を加算することです。 そして、現金および現金同等物を差し引いたものが純額となります。
- 企業の価値-定義
- 企業の価値を計算する
- 企業の簿価
- 企業の市場価値
EV = 普通株式の市場価値 + 優先株式の市場価値 + 負債の市場価値 + 少数株主持分 – 現金および投資。
EVの概念が時価総額よりも重要視されるようになった理由の一つは、時価総額の方がより包括的であるからです。 エクイティのほかに、負債の価値や、企業の評価に重要な役割を果たす手元資金も含まれています。
企業の価値を計算するためのもう一つの健全なアプローチは、将来の営業フリーキャッシュフローの現在価値を決定することです。 これは、2つの類似した企業の比較を行うことです。 似たような企業とは、規模が似ていたり、同じ業界であったりすることを意味します。 将来の営業キャッシュフローの現在価値が他の企業よりも優れている企業は、投資家から高い評価を得られる可能性が高い。 営業フリー・キャッシュ・フロー（OFCF）は、税引前利益から、税率の調整、減価償却費の加算、設備投資額、運転資金、その他資産の変動額の控除によって算出されます。
OFCF = EBIT (1-T) + 減価償却費 – CAPEX – 運転資本 – その他の資産
ここで、
EBIT = 利払前税引前利益
T = 税率
CAPEX = 設備投資
このようにOFCFを計算することで、企業のキャッシュ生成能力をより正確に把握することができます。 OFCFが計算できたら、適切な割引率を使ってOFCFの現在価値を求めることができます。
上記のアプローチは面倒に思えるかもしれませんが、企業評価計算機を利用することもできます。 Value of a Firm Calculatorは、買い手と売り手が会社の真の価値をすぐに判断するのに役立ちます。
Book Value of a Firm
その名が示すように、企業の簿価は「帳簿」や「財務諸表」に反映された価値です。 これは、貸借対照表に記載されている企業の資産と負債の差額です。 貸借対照表では株主資本として計上される。
例えば、ABC社の総資産が5億ドル、総負債が4億5000万ドルの場合、会社の簿価は5,000万ドルとなります（資産から負債の価値を差し引いて計算されます）。
企業の市場価値
企業の市場価値は、時価総額とも呼ばれ、証券取引所に反映されている企業価値です。
例えば、ABC社の発行済み株式数が1,000万株で、1株あたりの市場価格が50ドルの場合、市場で発行されているのは普通株だけだと仮定すると、企業の市場価値は5億ドルとなります。
企業の市場価値と簿価は2つの異なる概念です。
企業の市場価値と簿価は異なる概念であり、ある時点での企業の簿価と市場価値には大きな違いがある可能性があります。
結論
どのようなアプローチで企業の価値を計算するかは、対象となる企業によって異なります。 また、買収の意思決定の際に、企業の簿価と市場価値のどちらを考慮するかは、政策・戦略上の決定事項です。 企業の真の価値を見積もることに特化した会社に依頼することもできます1,2
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