しかし、もしも金利が下がったらどうでしょうか。 あなたが6％の債券を持っている間に金利が5％に下がったとします。 新しい債券は5％しか支払われないので、古い債券を60ドルが5％に相当する金額で売ることができます。 60ドルは1,200ドルの5％ですから、金利が5％のときに6％の債券を売却すると、200ドルのキャピタルゲインが得られます。
実際の価格は、満期までの期間や、発行された債券がコールされる可能性にも影響されます。
実際の価格は、満期までの期間や、発行された債券がコールされる可能性にも影響されますが、基本的な原理は同じで、保有している債券の市場価値と現在の金利の変化との関係について覚えておくべき最も重要なことです。 金利が上昇すれば債券価格は下落し、金利が下がれば債券価格は上昇します。
Varieties of Yield
このような関係から、投資家にとっての実際の利回りは、債券を購入した日の金利の状況に大きく左右されるため、債券市場の用語には利回りの定義が1つだけではありません。
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クーポン債の利回りは、前述のように債券の額面金額に対する年間支払額の割合で表されます。
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Yield to maturity（満期までの利回り）には、現在の利回りと、その債券を満期まで保有した場合に期待できるキャピタルゲインやロスが含まれます。 額面1,000ドルの5％利付債を900ドルで購入し、5年後に満期を迎えた場合、年間50ドルの利息だけでなく、債券の発行者が元本を返済したときに100ドルの利益を得ることができます。 一方、100ドルのプレミアムを付けて1,100ドルで購入した場合は、満期時に100ドルの損失を被ることになります。 満期までの利回りは、投資の成果に大きな影響を与えるのです」
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