ウォール街に来たばかりの人にとって、株価は不思議な存在かもしれません。 上がったり下がったり、儲かったり損したり、でも、なぜ株価は動くのでしょうか。
一つの銘柄が一定の価格で売られている理由を正確に把握することはほぼ不可能です。
一つの銘柄がある価格で売られている理由を正確に把握することは不可能です。 しかし、株価の基本的な原理を理解することはそれほど難しいことではありません。
資本市場を理解する
株価の根拠を理解する上で重要なのは、資本市場を理解することです。
まず、資本市場は、資金を蓄えている人と、資金を調達したい人を結びつけることで、第一次市場を形成します。 言い換えれば、事業を始めたい、あるいは成長させたいと考えている経営者は、資本市場を利用して、資金を持っている投資家とつながることができます。 企業が資金を調達する方法には、主に債券と株式の2種類があります。 債券を発行する企業は、投資家との間で融資契約を結び、企業は融資金と利息を一定期間で返済することを約束します。 株式を発行する会社は、会社の一部の所有権を売ることになります。 融資のように返済されるのではなく、できれば会社が成長して価値が上がった後に、投資家はその部分的な所有権を売却することになります。
第二に、資本市場は、株式や債券の既存の所有者が、その証券を買いたいと思う人を見つけるための流通市場を促進します。
最後に、資本市場は、一般の人々が本来の仕事や活動に専念するために、投資判断を外部に委託する方法を提供します。 資本市場は、機関投資家や個人が誰かに代わって手数料を払って投資する機会を提供します。 この投資は、ブローカー・ディーラーを通じて行われることもある。 最近では、顧客の利益を会社の利益よりも優先させる受託者責任を負う登録投資顧問会社（主に資産管理会社である登録投資顧問会社を含む）を通じて行われることが多くなっています。
Ask and Bid
株価の変動、つまり株が割高になったり割安になったりするのは、流通市場で発生します。 企業が投資家から資金を調達した後、その投資家（一部のオーナー）同士が売買することで、現在の市場価値が決まります。
買い手側は「ビッド」と呼ばれる支払いたい価格を、売り手側は「アスク」と呼ばれる売りたい価格を発表します。 中間に位置するマーケットメーカーは、両者の取引を促進して流動性を確保します。
簡単に言うと、株価を決めるのは「売値」と「買値」です。 買い手と売り手が集まって取引が成立し、そのときの価格が時価となります。
効率的市場仮説
基本的には売値と買値が株価を決定しますが、売主がなぜその価格で売ろうとしたのか、買主がなぜその金額を払おうとしたのか、といった大きな問題には触れていません。
そのような深い疑問を持つことに意味がないと考える人もいますが、そのような考え方を「効率的市場仮説（EMH）」といいます。
EMHの信奉者は、パッシブ投資（集中的な分析やタイミングではなく、広く中立的なアプローチをとる戦略）を支持しています。
本質的価値理論
EMHは万人に受け入れられる理論ではなく、一部の投資家の間では非常に論争の的となっている理論です。 一方、「本源的価値理論」は、企業の価値をより高く評価する理論です。 この理論では、企業は常に自分の価値よりも高いか低いかで取引されていると考えます。 ベンジャミン・グレアムが「本源的価値」と呼んだ企業の真の価値は、オーナーの収益の正味現在価値である。 これは、事業自体の実際の生産能力に基づいて、現在から未来の終わりまでに企業から引き出すことができる現金です。
本源的価値は、ハードデータの分析に基づいていますが、主観的な要素も含まれています。
本源的価値は、ハードデータの分析に基づいていますが、主観的な要素も含まれています。例えば、投資家は企業の価値を決定する際に、リーダーシップ・スタイルなどの定性的な要素を考慮することがあります。
この理論では、「リスクフリーレート」というものも考慮されています。これは、比較的リスクの少ない有価証券に投資した場合の資金の増加率です。 アメリカでは、長期国債の利率を見て判断します。
もし、ある銘柄が本来の価値よりも安く売られていると思っても、その差が国債の金利に比べてそれほど大きくない場合や、大きなリスクがある場合には、市場リスクを避けて国債に投資したほうがいいかもしれません（あるいは、本来の価値よりもさらに割安で売られている企業を見つけるのもいいでしょう）。
この理論を実践する投資家がバリュー投資家です。 バフェットの口癖は、「ビジネスがうまくいけば、株価もついてくる」「すばらしい会社をすばらしい価格で買うよりも、すばらしい会社を適正な価格で買うほうがはるかによい」など、この考え方に基づいています。 何かが原因で企業の株価が下がったとき、バリュー投資家はそれを精査し、それが買いのチャンスになるかどうかを判断するのです。