Guinguette Marais Poitevin

Second-Lien Debtとは？

第二抵当権とは、第一抵当権がすでに設定された後に発生する借入のことです。 第一抵当権が設定されている場合には、第一抵当権が設定されていない場合と同様に、第二抵当権が設定されている場合もあります。

これらの債務は、他の債務、つまり上位の債務よりも返済の優先順位が低くなっています。 言い換えれば、第二抵当権は、借り手が倒産した場合、完全に返済されるのは2番目ということになります。 借入金や社債などの上位債務がすべて満たされて初めて、第二抵当権付債務が支払われる。 したがって、劣後債の投資家は、裏付けとなる事業が倒産した場合に、元本の全額返済を受けるための自分の立場を認識しておく必要があります。

Second-Lien Debt Explained

セカンド・リーエン・デットは、ローンを担保するために差し出された担保に劣後する請求権を持っています。 強制的な清算において、第二債務者は、ローンを担保するために差し入れられた資産の売却による収益を受け取ることができますが、それは上級債務者が支払いを受けた後に限られます。 担保に供された資産に対する支払いが劣後するため、第二抵当権は、貸し手や投資家にとって、上位債務よりもリスクが高くなります。

借り手が担保付きローンを不履行にした場合、第一抵当権者は原資産の売却によりローン残高の100％を受け取ることができます。

例えば、第二抵当権付きの不動産ローンを滞納した場合、債権者は住宅を差し押さえて売却することができます。

Second-Lien Lender Risks

Second-Lien Mortgageの主なリスクは、債務不履行や破産申請時に担保が不足することです。 第二抵当権設定者は通常、第一抵当権設定者と同様の要素や財務比率を審査します。 これらの財務指標には、クレジットスコア、収益、キャッシュフローなどが含まれます。 また、借入人の負債比率（月収のうち借金の支払いに充てられている割合）も審査されます。

リスクを軽減するために、第二抵当権者は、シニア・デットの残高を上回るエクイティの額を決定しなければなりません。

例えば、ある企業が建物に対して100万ドルの第一抵当権を持っていて、その建物の評価額が250万ドルだった場合、150万ドルのエクイティが残っていることになります。 この場合、第二抵当権者は、残存持分の一部、例えば75万ドルから50％のみの融資を承認することができます。 さらに、第一抵当権者の信用条件には、会社が追加の借金をしたり、建物に第二抵当権を設定したりすることを制限する規定があるかもしれません。

貸し手が融資の過程で検討するその他の計算には、建物の市場価値、原資産の価値が下がる可能性、清算のコストなどがあります。

貸し手は、債務の累積残高が担保の価値を大幅に下回るように、第二抵当権の大きさを制限することがあります。

貸し手は通常、クレジット条項にコベナンツを盛り込みます。 このコベナンツは、借り手に制限を課し、特定の要件を示すものです。

Second Lien Investor Risks

会社が倒産した場合、第二抵当権者は普通株主よりも先に支払いを受けることができますが、ジュニア・デットにはリスクがあります。 発行会社が債務超過に陥り、清算の過程でシニア債とジュニア債の両方を返済するのに十分な資産がない場合、第2抵当権者である投資家が損失を被ることになります。

ジュニアローンは、従来の固定金利のローンよりも高い金利を投資家に提供することができますが、投資家は、発行会社の財務的な存続可能性と返済の可能性を認識する必要があります。 借り手は第二抵当権を利用して、不動産のエクイティにアクセスしたり、会社のバランスシートに資本を追加したりすることができます。

第二抵当権が設定された理由にかかわらず、借り手が債務を滞納すると、貸し手は担保となっている資産を強制的に売却する手続きを開始します。

例えば、住宅所有者が2つ目の住宅ローンを滞納している場合、銀行は差し押さえの手続きを始めます。

企業の場合は、不動産や設備、売掛金など、担保にできる資産の種類が豊富です。

住宅の二次抵当権のように、二次抵当権者が差押えをすると、企業は資産を失うリスクがあります。