Há três medidas amplamente utilizadas da dívida federal: dívida pública, dívida federal bruta, e dívida sujeita a limite. Quais são as diferenças importantes entre essas medidas?
Dívida Pública
Dívida Pública é o montante que o Tesouro dos EUA tem emprestado a mutuantes externos através dos mercados financeiros para apoiar as actividades governamentais. Essa dívida é detida por indivíduos, empresas, fundos de pensões e fundos mútuos, governos estaduais e locais, e entidades estrangeiras. Não inclui a dívida intragovernamental, que é utilizada para acompanhar os fluxos de caixa dos fundos fiduciários e outras contas governamentais.
Muitos economistas consideram a dívida detida pelo público como a medida mais significativa da dívida, uma vez que se concentra no dinheiro angariado nos mercados financeiros para apoiar as actividades governamentais. É frequentemente expressa como uma percentagem do produto interno bruto (PIB), um rácio que mede a capacidade da economia para apoiar esse empréstimo. A dívida como percentagem do PIB é particularmente útil na comparação dos níveis de dívida ao longo do tempo e entre países de diferentes dimensões.
O rácio da dívida dos Estados Unidos em relação ao PIB no final de Março de 2020 era de 82%. Este valor subiu de 79 por cento no final de 2019, e é o mais elevado desde 1948. No entanto, as perspectivas mudaram radicalmente nos últimos meses. Em resultado dos efeitos económicos da pandemia do coronavírus (COVID-19), bem como da legislação aprovada em resposta à mesma, a dívida do público está no bom caminho para igualar a dimensão do nosso PIB anual este ano.
Em dólares, a dívida do público no final de Março de 2020 era de 17,7 triliões de dólares. Esta dívida é emitida numa gama de prazos de vencimento que vão desde letras a 1 mês até obrigações a 30 anos. Inclui também títulos que não são negociados em mercados secundários, tais como obrigações de poupança e títulos do estado e do governo local.
No final de Março de 2020 (os dados mais recentes disponíveis), os credores domésticos detinham 61% da dívida pendente detida pelo público. Os restantes 39 por cento eram detidos por credores estrangeiros.
A Reserva Federal é tipicamente responsável por uma proporção significativa da dívida detida pelo público detido por investidores nacionais. No final do ano fiscal de 2019, por exemplo, a Reserva Federal possuía cerca de um quarto da dívida pública detido domesticamente. No entanto, como parte da resposta à pandemia, a Reserva Federal está a aumentar maciçamente a quantidade de títulos do Tesouro que possuem e, portanto, a proporção da dívida por eles detida aumentará significativamente.
Dívida Federal Bruta
Dívida Federal Bruta é igual à dívida detida pelo público (explicada acima) mais a dívida detida por fundos fiduciários federais e outras contas governamentais. Em termos muito básicos, pode-se pensar como dívida que o governo deve a outros mais dívida que deve a si próprio.
Dívida federal bruta era de $23,7 triliões no final de Março de 2020 – $6,0 triliões dos quais representavam títulos detidos por contas governamentais. $2,8 triliões desse total são detidos pelo fundo fiduciário da Segurança Social de Seguro de Velhice e de Sobrevivência. Os títulos detidos por tais contas representam transacções internas do governo e, portanto, não têm efeito directo nos mercados de crédito.
Debt Subject to Limit
Debt subject to limit é quase uma medida idêntica à dívida federal bruta. A principal diferença entre as duas medidas é que a dívida sujeita a limite exclui a dívida emitida por outras agências que não o Tesouro, bem como a dívida emitida pelo Banco Federal de Financiamento. A dívida total sujeita a limite no final de Março de 2020 era de $23,7 triliões. O limite da dívida está actualmente suspenso até 31 de Julho de 2021.
Conclusão
Cada medida de dívida é útil para compreender a condição fiscal da nossa nação. No entanto, independentemente da medida, a nossa dívida está a caminhar para máximos históricos. Neste momento, a principal prioridade do país é enfrentar os danos substanciais à saúde e económicos causados pela COVID-19; contudo, uma vez que a crise tenha diminuído, os decisores políticos devem também preparar-se para enfrentar a insustentável dívida nacional do país.
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