La venta a la apertura de opciones de venta es una de las muchas estrategias de negociación de opciones, capaz de generar altos beneficios si se ejecuta en las condiciones adecuadas del mercado. La estrategia trata de capitalizar los precios más bajos de las acciones mediante la negociación de opciones.
Esta estrategia ofrece rendimientos rentables en acciones no apalancadas en un mercado altamente volátil; sin embargo, es una estrategia de negociación avanzada que generalmente no se aconseja a los inversores principiantes.
Aprenda cómo los inversores experimentados utilizan las opciones para generar rendimientos en un entorno en el que otros inversores están perdiendo dinero. Ayuda a repasar lo que causa las ventas de acciones primero y luego aprender sobre el comercio de venta para abrir opciones de venta.
Pánico después del pico
Muchos inversores se sienten incómodos cuando el mercado de valores llega a su punto máximo y comienza una inevitable tendencia a la baja. Si la tendencia continúa, muchos inversores entran en pánico de inmediato. A medida que la tendencia continúa, los inversores venden sus acciones rápidamente en un intento de evitar nuevas caídas en los precios de las acciones y el consiguiente golpe al valor de su cartera.
Por ejemplo, al cierre de los mercados el 14 de octubre de 2008, las acciones de Tiffany & Co. se vendían a 29 dólares.09 cada una, frente a un máximo de 57,32 dólares antes del desplome de Wall Street.
El pánico se apoderó de los inversores, que pensaron que el entorno minorista se desmoronaría y que la joyería de alta gama iba a ser uno de los primeros mercados en desplomarse porque los consumidores no iban a comprar artículos caros cuando ni siquiera podían pagar sus hipotecas.
Los inversores podrían haber mantenido sus acciones; según la teoría de comprar y mantener, capear los altibajos es una estrategia tan eficaz como intentar evitar todas las caídas.
Podría haber comprado 1.000 acciones de Tiffany gastando 29.090 dólares (más 10 dólares de comisión) y utilizar los 29.100 dólares para comprar las acciones al precio de mercado del 14 de octubre de 2008, 29,09 dólares. Sin embargo, una opción de venta para abrir podría haber reducido aún más el precio que pagaría por las acciones.
¿Qué es una opción de venta para abrir?
Las opciones sobre acciones son opciones que los inversores se venden entre sí. Los inversores compran o venden opciones para tener la opción de comprar o vender una acción a un precio acordado llamado precio de ejercicio. La compra de una opción de venta da al comprador la opción de obligar al vendedor de la opción a comprar la acción.
En un mercado en el que los precios están cayendo, el comprador intenta que los precios de ejercicio sean más altos que el precio de mercado que anticipan porque intentan mitigar sus pérdidas. Una posición corta es cuando se ha tomado prestada una acción de un corredor, y se intenta venderla.
Se crea una opción de venta sobre una posición corta, y se vende para abrir la posición. Esto hace una opción de venta para abrir la posición. Un comprador puede adquirir la opción, que usted planea volver a comprar en un momento posterior (vender para abrir, comprar para cerrar).
¿Cómo se negocia una opción de venta para abrir?
Para que la estrategia funcione, debe vender la opción a un precio más alto y luego comprar la acción más tarde, a un precio más bajo de su corredor y mantener el beneficio, suponiendo que el mercado baje.
La venta para abrir se utiliza generalmente sólo cuando se pone en corto una posición – cuando un inversor vende una acción que ha tomado prestada.
El comprador de opciones no está obligado a ejercer el derecho a vender la acción, pero cuando el precio de la acción sigue bajando, la opción proporciona al inversor la capacidad de vender a un precio determinado. Esto protege a los inversores permitiéndoles salir de su posición en las acciones antes de que pierdan demasiado valor.
Por ejemplo, digamos que un inversor está dispuesto a pagar una «prima de seguro» de 5,80 dólares por acción si el vendedor de la opción (usted) se compromete a comprar las acciones si el precio cae a 20,00 dólares por acción.
Usted podría crear esta póliza de seguro vendiendo (también llamado escribiendo) un contrato de opción de venta que cubra 100 acciones. Al redactar este contrato, usted se compromete a vender a otro inversor el derecho a obligarle a comprar sus acciones a 20,00 dólares cada una.
Pueden ejecutar la opción en cualquier momento que elijan, entre el momento de la redacción y el cierre de la negociación, el día que usted haya seleccionado para que esta opción de venta expire.
A cambio de redactar esta «póliza de seguro» que protege al inversor de una caída significativa del precio de las acciones, éste le paga 5,80 dólares por acción. Este es un dinero que usted conserva.
Usando la opción de venta para abrir
Se pueden dar varios escenarios al usar una opción de venta para abrir. Aquí hay dos, utilizando el ejemplo de Tiffany & Co.
El comprador no ejecuta la opción
Supongamos que usted tomó los 29.100 dólares y acordó escribir un seguro para otro inversor o «vender para abrir» algunas opciones de venta sobre las acciones de Tiffany & Co. Usted fija como fecha de vencimiento el cierre de la cotización del viernes dentro de un año, a un precio de ejercicio de 20,00 dólares.
El precio de ejercicio representa el precio al que el comprador de la opción puede obligarle a comprar las acciones.
Se pone en contacto con su corredor y realiza una operación de 20 contratos de opciones de venta. Cada contrato de opción de venta representa un «seguro» para 100 acciones, por lo que 20 contratos cubren un total de 2.000 acciones de Tiffany & Co.
En el momento en que se ejecute la operación, ganará 11.600 dólares (2.000 x 5,80 dólares) en efectivo por sus opciones, menos una comisión del agente. Si el precio de las acciones no cae por debajo del precio de ejercicio, puede añadir los 11.600 dólares al efectivo de 29.100 dólares que iba a invertir previamente en las acciones ordinarias de Tiffany & Co. para obtener un total de 40.700 dólares.
Debido a las opciones de venta que vendió, tiene un compromiso potencial total de $40,000 con su comprador de opciones de venta, menos $11,600 en efectivo recibido de él, lo que equivale a $28,400 de capital potencial restante que necesitaría para cubrir el precio de compra de las acciones si las opciones se ejercen. Dado que podría haber gastado 29.100 dólares en la compra de 1.000 acciones de Tiffany & Co. de todos modos, está bien con este resultado.
Inmediatamente toma sus 40.700 dólares y los invierte en Letras del Tesoro de los Estados Unidos u otros equivalentes de efectivo de calidad comparable que generen algunos ingresos por intereses de bajo riesgo. Este efectivo se queda allí como reserva hasta que los contratos de opciones de venta expiren.
En este escenario, las acciones de la empresa se mantienen fuertes. El comprador nunca ejerce sus opciones, haciendo que la opción expire. Usted se queda con el dinero que el comprador le pagó por la «prima de seguro»
En la negociación de opciones, la prima de seguro se refiere a la cantidad que el comprador de la opción le paga por la opción. Puede utilizarla como quiera, pero es mejor retenerla. Si el comprador ejerce la opción, puede utilizarla para reducir la cantidad que paga de su bolsillo.
El comprador ejecuta la opción
Supongamos que su comprador de opciones se pone ansioso ante la caída del precio de las acciones de Tiffany & Co.’s falling stock price, exercises the options, and you now have to buy 2,000 shares of Tiffany & Co. stock from him at $20 per share for a total cost of $40,000.
Remember, however, that only $28,400 of the money was your original capital. because the buyer paid you $11,600 to write the «insurance». Esto significa que su base de coste efectivo en cada acción se convierte en sólo 14,20 dólares (20 dólares de huelga – 5,80 dólares de prima = 14,20 dólares de coste neto por acción).
Recuerde que inicialmente estaba considerando comprar 1.000 acciones de Tiffany & Co. directamente a 29,10 dólares por acción. Si lo hubieras hecho, ahora tendrías unas importantes pérdidas no realizadas en las acciones. En cambio, utilizando las opciones, usted posee 2.000 acciones a un coste neto de 14,20 dólares por acción frente a 29,10 dólares por acción.
¿Cuáles son los riesgos?
Si la empresa quebrara, usted perdería lo mismo que si hubiera comprado las acciones directamente. Si se anticipa al mercado de forma incorrecta, podría acabar con sus cuentas de inversión en una sola transacción.
Además de los riesgos de mercado habituales de la inversión, las opciones añaden más. La otra parte podría incumplir el contrato. Los costes adicionales pueden dispararse con los intereses de los márgenes y las peticiones de margen podrían agotar sus cuentas. Las pérdidas también pueden amplificarse si los compradores ejercen la opción en el momento equivocado (para el emisor).
Los vendedores que acaban de aprender a vender opciones pueden intoxicarse con los grandes ingresos en efectivo que se depositan en su cuenta por los pagos de las «primas de seguro». Muchas veces, no se dan cuenta de la cantidad total que necesitan depositar en caso de que todas las opciones de venta que vendieron se ejercieran.
Un operador podría tener una cuenta de margen lo suficientemente importante como para comprar estas acciones de todos modos, pero eso podría evaporarse en caso de otra ronda de pánico generalizado en el mercado. En ese caso, se encontraría recibiendo una llamada de margen en la que su corredor le exige que reponga su cuenta de inversión mientras experimenta pérdidas -muchos inversores lo han perdido todo y se han endeudado para financiar sus márgenes cuando los corredores hacen llamadas de margen.
El Balance no proporciona servicios y consejos fiscales, de inversión o financieros. La información se presenta sin tener en cuenta los objetivos de inversión, la tolerancia al riesgo o las circunstancias financieras de cualquier inversor específico y podría no ser adecuada para todos los inversores. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de resultados futuros. Invertir implica un riesgo que incluye la posible pérdida del capital.