Sell to Open Putオプションは、数あるオプション取引戦略の中でも、適切な市場環境下で実行されれば高い利益を生み出すことができるものです。
この戦略は、ボラティリティの高い市場において、レバレッジのかかっていない株式で利益を得ることができますが、上級者向けの取引戦略であり、初心者にはお勧めできません。
Panic After the Peak
多くの投資家は、株式市場がピークを迎え、下降トレンドに入ると不安になります。 その傾向が続くと、多くの投資家はパニックに陥ります。
例えば、2008年10月14日の市場終了時、ティファニー&の株式は、高値から29ドル09セントで売られていました。
投資家は、小売業の環境が崩壊し、高級ジュエリーが最初に崩壊する市場の一つになると考えてパニックに陥りました。なぜなら、消費者は住宅ローンも払えないのに高価な商品を買おうとしないからです。
投資家は株式を保有することもできました。バイアンドホールド理論によれば、浮き沈みを乗り切ることは、すべての低迷を避けようとするのと同じくらい効果的な戦略です。
29,090ドル(プラス手数料10ドル)を使ってティファニーの株式を1,000株購入し、その29,100ドルを使って2008年10月14日の市場価格29.09ドルで株式を購入することもできました。
Sell to Open Put Option とは?
株式オプションは、投資家が互いに売り合う選択肢です。 投資家がオプションを売買するのは、合意した価格（行使価格）で株を買うか売るかの選択肢を得るためです。
価格が下落している市場では、買い手は損失を軽減するために、予想される市場価格よりも行使価格を高くしようとします。
ショート・ポジションは、証券会社から株式を借りて、それを売ろうとするものです。
ショート・ポジションに対してプット・オプションを作成し、売りでポジションをオープンします。
あなたはショートポジションにプットオプションを作り、売りでポジションをオープンします。
How Do You Trade a Sell to Open Put Option?
この戦略が機能するためには、高い価格でオプションを売り、後でブローカーから低い価格で株式を購入し、市場が下がることを想定して利益を確保する必要があります。
セル・トゥ・オープンは、一般的にポジションをショートするとき（投資家が借りた株式を売却するとき）にのみ使用されます。
オプションの買い手は、株を売る権利を行使する義務はありませんが、株価が下がり続けると、オプションによって投資家は設定された価格で売ることができるようになります。
例えば、ある投資家が、株価が20ドルになったら、オプションの売り手（あなた）がその株を買うことに同意するなら、1株あたり5.80ドルの「保険料」を支払ってもよいと考えたとします。
この契約を書くことで、あなたは他の投資家に、自分の株を1株あたり20ドルで買わせる権利を売ることに同意することになります。
投資家は、書いた時点から取引終了までの間、あなたがこのプット・オプションの有効期限として選択した日に、いつでもオプションを実行することができます。
Sell to Open Put Option の使用
Sell to Open Put Option を使用する際には、いくつかのシナリオが考えられます。
買い手はオプションを実行しない
あなたが $29,100 を受け取り、他の投資家のために保険を書くこと、またはティファニー & 社の株式のプット オプションをいくつか「売り建て」することに同意したとします。
権利行使価格は、オプションの買い手があなたに株を買わせることができる価格を表しています。
あなたはブローカーに連絡し、20個のプット・オプション契約を取引します。
取引が成立した瞬間、あなたはオプションの対価として11,600ドル(2,000×5.80ドル)の現金を得て、ブローカーの手数料を差し引きます。 株価が権利行使価格を下回らなければ、この11,600ドルを、それまでティファニー&社の普通株式に投資する予定だった29,100ドルの現金に加えて、合計40,700ドルとなります。
プット・オプションを売却したことにより、プット・オプションの買い手に対する潜在的なコミットメントは合計40,000ドルとなり、彼から受け取った現金11,600ドルを差し引くと、オプションが行使された場合の株式購入価格を賄うために必要な潜在的な資金は28,400ドルとなります。
あなたはすぐに40,700ドルを手にして、米国財務省証券または低リスクの利息収入が得られる同等の品質の現金同等物に投資します。
このシナリオでは、会社の株式は堅調に推移します。 買い手はオプションを行使せず、オプションは失効します。
オプション取引において、保険料とは、オプションの買い手がオプションのためにあなたに支払う金額のことです。 使い方は自由ですが、持っていたほうがいいでしょう。
買い手がオプションを実行する
オプションの買い手が、ティファニー&の株価下落に不安を感じ、オプションを行使したとします。
しかし、買い手が「保険」をかけるためにあなたに11,600ドルを支払ったため、そのうち28,400ドルだけがあなたの原資となったことを覚えておいてください。
あなたは当初、ティファニー&社の株式を1株あたり29.10ドルで1,000株買い取ることを検討していたことを思い出してください。 もしそうしていたら、その株には大きな含み損が生じていたでしょう。
リスクは何ですか？
もし会社が倒産したら、株を買い取った場合と同じような損失を被ることになります。
投資における通常の市場リスクに加えて、オプションにはさらに多くのリスクがあります。 相手が契約を不履行にする可能性がある。 証拠金の利息で追加費用が急増したり、マージンコールで口座が枯渇するかもしれません。
オプションの売り方を学んだばかりの売り手は、「保険料」の支払いで口座に入金される多額の現金に酔いしれてしまいます。
トレーダーは、これらの株式を購入できるだけの十分な証拠金口座を持っているかもしれませんが、市場が再びパニックに陥った場合には、その証拠金が消えてしまう可能性があります。
このバランスは、税務、投資、金融のサービスやアドバイスを提供するものではありません。 また、特定の投資家の投資目的、リスク許容度、財務状況を考慮せずに情報を提供しており、すべての投資家に適しているとは限りません。 過去の実績は将来の結果を示唆するものではありません。 投資には、元本割れの可能性を含むリスクが伴います。