Ale co jeśli stopy procentowe miałyby spaść? Powiedzmy, że stopy spadną do 5%, podczas gdy ty trzymasz swoją obligację o oprocentowaniu 6%. Nowe obligacje będą płacić tylko 5% i można sprzedać swoje stare obligacje za cokolwiek 60 dolarów reprezentuje 5%. Ponieważ 60 dolarów to 5% z 1200 dolarów, sprzedaż obligacji 6%, gdy stopy procentowe są na poziomie 5%, przyniosłaby zysk kapitałowy w wysokości 200 dolarów. Ten $200 jest nazywany premią.
Na rzeczywiste ceny wpływa również długość okresu pozostającego do terminu wykupu obligacji oraz prawdopodobieństwo, że emisja zostanie wywołana. Ale podstawowa zasada jest taka sama i jest to najważniejsza rzecz, o której należy pamiętać w związku z zależnością między wartością rynkową posiadanych przez nas obligacji a zmianami bieżących stóp procentowych: Gdy stopy procentowe rosną, ceny obligacji spadają; gdy stopy procentowe spadają, ceny obligacji rosną. Im bardziej odległy jest termin wykupu obligacji, tym bardziej zmienna jest jej cena.
Odmiany rentowności
Z powodu tej zależności, rzeczywista rentowność dla inwestora zależy w dużej mierze od tego, gdzie stopy procentowe stoją w dniu zakupu obligacji, więc słownictwo rynku obligacji potrzebuje więcej niż jednej definicji rentowności.
Dochodowość kuponu, jak opisano powyżej, to roczna płatność wyrażona jako procent wartości nominalnej obligacji.
Dochodowość bieżąca to roczna płatność odsetek obliczona jako procent bieżącej ceny rynkowej obligacji. Kupon 5% obligacji sprzedanej za 900 dolarów ma bieżącą rentowność 5,6%, która jest obliczana przez wzięcie 50 dolarów rocznych odsetek, podzielenie ich przez 900 dolarów ceny rynkowej i pomnożenie wyniku przez 100.
QUIZ: Test Your Investing IQ
Yield do terminu zapadalności obejmuje bieżącą rentowność i zysk lub stratę kapitałową, której można oczekiwać, jeśli posiadasz obligację do terminu zapadalności. Jeśli zapłacisz 900 USD za obligację z kuponem 5% o wartości nominalnej 1000 USD, której termin wykupu przypada na pięć lat od daty zakupu, zarobisz nie tylko 50 USD rocznie w postaci odsetek, ale także kolejne 100 USD, gdy emitent obligacji spłaci kwotę główną. Analogicznie, jeśli kupisz tę obligację za 1100 dolarów, co stanowi premię w wysokości 100 dolarów, stracisz 100 dolarów w terminie zapadalności. Stopa zwrotu do wykupu może mieć ogromny wpływ na wyniki inwestycyjne.