Guinguette Marais Poitevin

Wartość firmy – definicja

Wartość firmy, znana również jako Firm Value (FV), Enterprise Value (EV) jest pojęciem ekonomicznym, które odzwierciedla wartość przedsiębiorstwa. Jest to wartość, którą przedsiębiorstwo jest warte w określonym dniu. Teoretycznie jest to kwota, którą trzeba zapłacić, aby kupić/przejąć podmiot gospodarczy. Podobnie jak w przypadku aktywów, wartość firmy może być określona na podstawie wartości księgowej lub rynkowej. Jednak ogólnie rzecz biorąc, odnosi się do wartości rynkowej firmy. EV jest bardziej kompleksowym substytutem kapitalizacji rynkowej i może być obliczana przy zastosowaniu więcej niż jednego podejścia.

Obliczanie wartości firmy

Wartość firmy jest w zasadzie sumą roszczeń jej wierzycieli i akcjonariuszy. Dlatego jednym z najprostszych sposobów pomiaru wartości firmy jest dodanie wartości rynkowej jej długu, kapitału własnego i udziałów mniejszościowych. Następnie odejmuje się środki pieniężne i ich ekwiwalenty, aby uzyskać wartość netto.

EV = wartość rynkowa kapitału podstawowego + wartość rynkowa kapitału uprzywilejowanego + wartość rynkowa długu + udziały mniejszości – środki pieniężne i inwestycje.

Jednym z powodów, dla których pojęcie EV zyskało większe znaczenie niż kapitalizacja rynkowa, jest fakt, że ta pierwsza jest bardziej inkluzywna. Oprócz kapitału własnego, obejmuje ona wartość zadłużenia, a także rezerwy gotówkowe, które odgrywają ważną rolę w wycenie przedsiębiorstwa. Kupujący musiałby spłacić dług firmy, gdy przejmuje firmę i to samo można skompensować z gotówki i ekwiwalentów pieniężnych dostępnych w firmie.

Innym rozsądnym podejściem do obliczania wartości firmy jest określenie bieżącej wartości jej przyszłych operacyjnych wolnych przepływów pieniężnych. Chodzi o to, aby dokonać porównania pomiędzy dwoma podobnymi firmami. Przez podobne firmy rozumiemy firmy podobne pod względem wielkości, tej samej branży itp. Firma, której wartość bieżąca przyszłych operacyjnych przepływów pieniężnych jest lepsza od drugiej, ma większe szanse na uzyskanie wyższej wyceny od inwestorów. Wolne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej (OFCF) oblicza się poprzez skorygowanie stawki podatkowej, dodanie amortyzacji i odjęcie kwoty wydatków kapitałowych, kapitału obrotowego i zmian w innych aktywach od zysku przed odsetkami i opodatkowaniem. Wzór na obliczenie OFCF jest następujący –

OFCF = EBIT (1-T) + amortyzacja – CAPEX – kapitał obrotowy – wszelkie inne aktywa

Gdzie,

EBIT = zysk przed odsetkami i podatkami,

T = stopa podatkowa

CAPEX = nakłady inwestycyjne

Obliczenie OFCF w taki sposób daje dokładniejszy obraz możliwości generowania gotówki przez firmę. Po obliczeniu OFCF można użyć odpowiedniej stopy dyskontowej, aby znaleźć wartość bieżącą OFCF. Na podstawie sumy wszystkich wartości bieżących przyszłych operacyjnych przepływów pieniężnych, można zdecydować, czy przejąć firmę, czy nie.

Powyższe podejścia mogą wydawać się kłopotliwe, można również skorzystać z kalkulatorów wyceny przedsiębiorstw. Wartość firmy Kalkulator może pomóc kupującym i sprzedającym w określeniu prawdziwej wartości firmy w krótkim czasie. Dla różnych branż, różne kalkulatory wyceny przedsiębiorstw zostały opracowane przez ekspertów finansowych.

Wartość księgowa firmy

Jak sama nazwa wskazuje, wartość księgowa firmy jest jej wartością odzwierciedloną w jej „księgach” lub sprawozdaniach finansowych. Jest to różnica pomiędzy aktywami i pasywami firmy według jej bilansu. Jest ona zapisana w bilansie jako kapitał własny akcjonariuszy. Jest to prawdziwa wartość firmy, gdy jej zobowiązania są odjęte od jej aktywów.

Na przykład, jeśli firma ABC ma aktywa ogółem o wartości 500 mln USD i zobowiązania ogółem wynoszące 450 mln USD, wartość księgowa firmy wynosiłaby 50 mln USD (obliczona przez odjęcie wartości zobowiązań od wartości aktywów). Oznacza to, że jeśli firma XYZ ma kupić firmę ABC, to będzie musiała wyłożyć ze swojej kieszeni 50 mln USD, co stanowi rzeczywistą wartość księgową zakupu firmy ABC.

Wartość rynkowa firmy

Wartość rynkowa firmy, znana również jako kapitalizacja rynkowa, to jej wartość odzwierciedlona na giełdzie. Oblicza się ją poprzez pomnożenie akcji firmy pozostających w obrocie przez jej aktualną cenę rynkową.

Na przykład, jeśli firma ABC ma 10 milionów akcji pozostających w obrocie, a cena rynkowa każdej akcji wynosi 50 dolarów; wtedy wartość rynkowa firmy wynosiłaby 500 milionów dolarów, przy założeniu, że na rynku emitowane są tylko akcje zwykłe.

Wartość rynkowa i wartość księgowa firmy to dwa różne pojęcia. Istnieje możliwość wystąpienia ogromnej różnicy między wartością księgową a wartością rynkową firmy w danym momencie.

Wnioski

Jakie podejście do obliczania wartości firmy należy zastosować, zależy od danej firmy. Również to, czy przy podejmowaniu decyzji o zakupie należy brać pod uwagę wartość księgową czy rynkową firmy, jest decyzją z zakresu polityki i strategii. Można zaangażować firmy, które zajmują się wyłącznie szacowaniem prawdziwej wartości firm.1,2